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周小波/刘扬862123291878分机7507 医药 , 医药10月月报及三季报业绩前瞻:行业政策趋好,优质公司中线价值明确 ,,

, 1.没有惊喜,但四季度增长趋势向好.2.主业净利润大幅增长的有海南海药(主业增长50%以上)、莱美药业(康源高速增长)、双鹭药业(胸腺五肽等小产品增长快)、华海药业(沙坦快速放量)、天士力(经营出现拐点)、鱼跃医疗(各产品快速增长)、科伦药业(行业集中度提升,包材升级)、东阿阿胶(阿胶系列收入同比大幅增长)、海正药业(与跨国药企签订系列订单)、康美药业(盈利模式不断创新)、仁和药业(营销改革促进盈利能力逐季提升).①净利润增幅超过100%的公司,4支:海南海药(0.58元,增长330%,主业增长超50%)、双鹭药业(1.15元,增长124%,主业增长约50%)、华海药业(0.34元,增长106%,房地产净利润约4000万)、莱美药业(0.33元,增长100%).3.净利润增幅50%-100%的公司,4支:天士力(1.05元,增长68%,主业0.90元,增长约45%)、鱼跃医疗(0.44元,增长55%)、上海医药(0.63元,增长53%,主业增长约20%)、科伦药业(1.41元,增长50%).4.净利润增幅30%-50%的公司,11支:东阿阿胶(0.96元,增长49%)、海正药业(0.65元,增长41%,全年业绩仍将符合48%增长预期)、康美药业(0.30元,增长40%,剔除所得税率影响,增长50%以上)、仁和药业(0.29元,增长40%)、复星医药(0.53元,增长38%,主业增长10%多)、沃森生物(0.92元,增长35%)、东富龙(0.90元,增长35%,扣除所得税影响,增长超40%)、一致药业(0.86元,增长35%)、人福医药(0.43元,增长32%)、云南白药(1.23元,增长30%)、瑞康医药(0.55元,增长30%).5.投资建议:短线增持三季报快速增长、价值低估的成长股:康美药业(收入利润高增长)、东阿阿胶(三季度收入增速加快)、仁和药业(四季度收入增长加速),这三家公司12年预测市盈率低于20倍,13年净利润增速超过30%;

而莱美药业12年业绩可能超预期.中线加大配置:①中国创新:恒瑞医药(当前股价迎来战略性建仓机会)、海正药业(合同定制和国内制剂合资)、人福医药(麻醉新药,具投资稀缺属性);

②中国消费:云南白药(业绩增长可持续性好且确定)、江中药业(进入经营拐点期)、天士力(分享处方药快速增长)、鱼跃医疗(家用医疗器械市场发展迅速)、海南海药(头孢西丁受益抗生素限用,人工耳蜗提升估值). ,,

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罗/屠炜颖862123297818分机7430 建筑 , 经济性打开 煤制天然气行业 真实需求空间――建筑新兴细分行业系列深度报告之二 ,,

, 1.煤制天然气技术基本成熟,成本可低至到进口天然气的36%.2.拟在建项目投资超4000亿元,水资源与运输管网不构成制约瓶颈.3.很多拟建项目以圈占资源为目的,能否落实还要看煤制天然气的盈利性以及中央是否放行.4.我们甄选投资标的遵循两个原则:一是具备过硬的技术和较丰富的工程履历;

二是较同行业竞争者和潜在进入者拥有更好的竞争意识和经验,项目管理能力和服务意识更优,重点推荐:中国化学和东华科技.5.中国化学煤制天然气技术成熟且竞争力强于市场化程度不足的对手.6.东华科技已在煤制天然气项目中有所斩获,煤制乙二醇和钛白粉添亮点:今年7月东华与中电投新疆能源公司签署了煤制天然气设计合同;

其在煤制乙二醇领域与日本宇部、日本高化学进行了研发合作获得突出优势;