DOCX《钢价持续低迷 焦炭价格难以好转》

钢价持续低迷 焦炭价格难以好转 方正中期 陈旭 要点:

1、宏面层面,年三季度出台的一系列稳增长措施,其效果预计会日益明显.

未来PMI指数不会趋势性回落,经济增长也不会趋势性下行.

2、10月煤炭企业减产效应得到体现,国内炼焦煤现货市场呈现上扬势头.

3、目前钢材社会库存已经低于前几年平均水平,不过钢厂钢材库存高企,钢厂承担了更多库存压力. 后市展望与操作策略: 短时间内,1501与1505日线级别行情出现分化,但均位于横向盘整区间下方支撑线之下运行,短期投机者应在支撑线之下保持空头思路,空单以突破1090止损,多单观望.预测APEC会议结束后,焦炭会出现短时的滞销,但在钢价持续低迷的压力下,价格难有好转.

一、行情回顾 图1:10月焦炭指数行情(截至2014年10月31日) 资料来源:文华财经、方正中期期货研究所 现货面上,焦炭主力合约J1501收报1085元/吨,涨35元/吨.持仓量-317.7万手,持仓量减1.4万余手. 从现货面来看,10月分三个阶段进行分析:

1、上旬,焦炭价格主稳.国庆期间主流市场整体运行平稳,焦企稳定价格和发货量为主.钢材市场虽略有企稳,但整体市场需求一般,节后开市贸易商出货量较节前略有减少,而且一些下游终端对后期行情不看好,对焦炭价格支撑有限.

2、中旬至下旬初,利好消息提振之下,焦炭市场心态转好.利好消息有:下洲钢钢市略有起色,与上旬相比,唐山钢坯价格累计上调100元/吨,普碳方坯价格突破2550元/吨;

煤炭市场,国家频频发布救市政策,国内各地区炼焦煤市场蠢蠢欲动.双重利好下,焦企看好心态渐浓.但进入下旬,下游钢市震荡回吐前期涨幅,基本面整体弱势未改,对焦炭价格上涨支撑不足.

3、下旬,焦炭市场盘整运行,局部涨跌互现.自APEC消息进入日程,环保消息对焦炭需求面构成打击,加之钢材市场震荡回调亦打击市场信心.除江苏地区因运输因素小幅上调20元/吨,焦炭市场虽喊涨情绪不断,但支撑不足,价格普涨阻力加重.另外,西南地区延续跌势. 近期焦炭、焦煤主力1501合约走势偏强,但是1505合约却双双大幅下挫.

二、宏观面分析

1、宏观面利好显现 中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心11月1日发布的10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%,较上月回落0.3个百分点,但仍处于临界点之上.专家表示,在新常态之下,我国制造业总体上继续保持平稳运行态势,但中小企业的发展尤为值得关注. 图2:10月汇丰制造业PMI继续回升 图3:10月消费者信心指数回升 数据来源:wind、方正中期期货研究院 资料来源:wind、方正中期研究院整理 10月份PMI指数出现小幅回落,显示当前经济增长仍有一定下行压力.我们认为,今年三季度出台的一系列稳增长措施,其效果预计会日益明显.未来PMI指数不会趋势性回落,经济增长也不会趋势性下行.

三、供需层面分析

1、APEC限产支撑近期行情 10月份焦炭现货市场整体持稳,个别地区小幅上涨.央行放松房贷,国庆节后钢材价格有所上涨,钢厂利润有所回升,开工率小幅下降,但仍处于高位,独立焦化企业销售情况良好,旭阳、中天等焦化企业小幅提高焦炭出厂价20元/吨.从升贴水情况看,截至10月28日,焦炭主力合约1501与天津港准一级冶金焦(A