DOC《昨日行情回顾》

工业增加值微升,主要是股份制企业升,而国有及集体企业减速明显,这种趋势有可能延续到2季度;

投资增速20.9%接近偏冷区域,为近10年新低,房地产投资增19%已低于历史均值,和2008-2009年金融危机时类似,有加速下降趋势.发电量同比增7.2%,回到近10年均值以下,说明制造业需求不足;

消费增长14.8%,说明居民消费行为收敛,这不利于经济增长.我们注意到,国务院常务会议提出,既要坚定不移地扩大消费需求,也要保持适度的投资规模,提高投资质量和效益.管理层对于保持投资稳定增长重视程度在提升. 3月份银行放贷力度明显加大,数据超出预期,这是导致大盘反弹的原因之一.当然,M

1、M2回升速度还是比较慢,特别是M1增速低于预期,剪刀差开口很大,显示实体经济流动性依旧匮乏.需要注意的是,1季度2.45万亿的新增信贷放下去,实体经济似乎还是很缺钱,经济运转遇到的问题应该不小. 从微观层面看,在已经披露2012年1季度业绩或预告的公司中,中小板、创业板公司业绩下降幅度达到15-20%,一些传统制造业领域企业利润减速也非常明显,企业业绩方面的风险还没有完全释放. 反复震荡 市场底还需观察 政策面的预调微调一直在有序进行着.今年以来,无论是存准率还是公开市场,还是财政税收政策,无论是股市的制度建设,还是汇金等国家队资金二级市场增持行为,均兑现了利好,因此我们判断2132点一带政策底已成.与此同时,我们判断,由于通胀压力已经大大减缓,2季度政策目标可能转向稳增长,存款准备金率有望在4月中下旬再次下调,以支持实体经济的复苏,6月份前后存准率还会有一次调整.这些政策变化,在一定程度上会巩固政策底成果,市场也会随政策变化反复筑底.至于 市场底 真正形成,有可能是在 政策底 反复波动之后、 经济底 出现前才能确认,也就是说,未来大盘无论是W底还是多重底,还是创新低去探底,在时间上至少要延续到经济底出现前后.而对于经济底,最乐观的预期是经济在2季度末见底. 我们认为,如果把未来政策利好考虑在内,行情最多是反复震荡趋势,暂时还难以形成趋势性上涨机会.中期看,未来市场底需要2季度经济乃至企业基本面转好来确认,时间上可能要到6月底前后;

从空间上看,前次大盘只反弹到2478点就回落,这样的反弹幅度并不能巩固2132点作为市场底,假如后期沪指反弹能超过2500点,并在时间上消耗掉了国内和国外两种潜在负面因素的影响,就算是后期行情冲高后再回落,2132点一带的支撑也是稳固的.现在看,还需要再观察,并不能得出市场已真正见底的观点. 需要指出的是,4月份以来的反弹是建立在各种利好吹风的基础上的,一旦存准率难以在4月份下调,市场已经形成的利好 饥渴症 可能出现反向变化,即市场的预期就很容易从乐观转向悲观,这是需要堤防的. 市场提供的仍是阶段性机会 年初以来,市场情绪容易出现乐观和悲观两面性,反映出战略性机会并没有到来.在大的时机还没有到来时,市场提供的只是一些阶段性机会.当前大盘震荡回稳,题材股表现活跃,市场落脚点从温州金融实验区改革,到深圳金融创新,甚至联想到海西概念、滨海概念等等,似乎中国的金融实验和改革马上就要推广全国似的.我们认为,政策面一系列动作是分步走的,第一步在个别地方试点搞活金融,第二步利用金融搞活地方经济,成功后推广到全国.有些地方直接从第二步开始,依靠金融搞活经济,可以看得出地方经济 钱 路很紧张了.总而言之,在搞活金融和搞活经济的过程中,率先改善的是人的预期,而非企业盈利. 题材股变花样的炒作,对于投资者心态及情绪扰动是明显的,但我们坚信题材股疯狂并不是趋势性行情开始,而只是盲目吹泡泡行为.目前市场吹起来的泡泡仅仅是预期而已,这些预期在现实面前是要经过多次摔打的.从经验值看,绝大多数个股怎么上去,还要怎么摔下来,策略上需要谨慎. 有望向上冲击2400点大关 《中国证券报》 虽然外围股市在上周呈现剧烈的震荡,但国内A股依然表现强劲,宏观经济数据的陆续公布,导致前期股指回落的负面预期得到兑现,市场重新燃起对政策结构型放松的乐观预期.盘面上,在地产、券商板块持续上涨的带动下,市场做多人气明显得到提振,而受益于温州金融试验区成立的浙江板块中的浙江东日连续涨停更是使得盘中赚钱效应凸显,各板块积极有序轮动也使得股指逐步收复失地,沪指重新站上60日均线.我们认为,支撑行情展开的重要基石是对多项政策的乐观预期,包括对货币政策的预调微调、房地产政策的适度宽........