DOC《买入》

2006 100

700 2.3亿元 4.6亿元 7亿元

2007 100

600 2亿元 4亿元 6亿元

2008 100

500 1.6亿元 3.3亿元 5亿元 合计

300 ― 5.6亿元 11.9亿元 18亿元 资料来源:歌华有线 目前北京地区的有线网络已经进行了100万户的双向化改造,剩下的网络改造,通过与公司相关技术人员的沟通,就是在新建网络的情况下,每户的网络建设成本在100元左右.目前对现有用户可以通过IP上传,广播有线网络下传信号的方式,实现单向网的双向化.我们原先担心的歌华对有线网的双向化改造的资本支出,可以排除. 关于08年北京奥运会的有线网络入地改造工程,三环内的改造基本完成,其他地区的改造由于北京政府的市政建设还要考虑成本及电信等光缆的入地在调整,近年不会对歌华产生较大的资本支出影响. 北京周边及全国范围内的数字电视提价给歌华在北京地区推广数字电视带来启发,对于有线运营商,掌握客户资源,提供数字电视的增值服务,提价可以提高ARPU值.在提价和财政补贴上,公司正在积极寻求数字电视推广的模式.烫平由于机顶盒前期支出带来的短期利润影响. 公司和北广传媒集团拟各出资人民币1500万元,为北广传媒数字电视公司共增资人民币3000万元.主要用于全国节目集成平台的搭建,加强数字电视公司节目集成的实力,整合资源,打通传输到内容的产业链,进一步推动数字电视的发展.公司目前与北广传媒数字电视公司共同搭建的数字电视节目技术平台已经基本完成,节目平台包括原有模拟信号下的58套节目,同时节目平台突出北京地区的文化特色和市民的收视习惯,建立了为市民提供权威政务信息和生活服务信息的电子信息平台,同时推出VOD点播,电视缴费,电视购物,挂号预约,票务预订等一系列增值服务功能,突出了公众服务平台和电子服务平台的特点.在数字电视推广初期将不提高收视费,但是公司在推广成熟期将按照节目包的分类进行差别收费. 表2 北广传媒数字电视频道 频道名称 数量 数字电视频道

58 数字广播频道

16 增值服务频道

7 数据业务-北京之窗

13 资料来源:歌华有线 数字电视节目平台的搭建,使北京市的数字电视整体转换工作进入了实质性的阶段.2004年歌华有线在北京市宣武区进行了数字电视的试点工作,宣武区总共12万有线电视用户,整体转换的总体投资是9600万元,其中宣武区政府承担了1/3的投资,歌华有线承担了2/3的投资.区政府的投资动力来自于政府政务的信息化,建立政务平台.通过普及机顶盒,信息化就随着数字电视普及了. 公司为了推广数字电视搭建了四个平台: 图1 歌华有线公司内部数字电视推广营销平台 资料来源:公司调研 公司主营业务收入中的频道收转费,今年起将对各省的卫星电视进行落地费提价.有线网络是属于稀缺的资源,目前全国的有线网络公司对卫星信号落地都提高了价格,杭州对频道落地实施拍卖,每个频道的通道费最高达到200万元每年.北京由于处于政治文化的中心,不可能采取拍卖有线网络通道的方式,但是今年将适当的提价,提价幅度在35%以上. 公司同时寻求有线网络产业链上的发展,依托北广集团的资源优势,以及北京电视台等传媒资产充分利用网络资产.同时积极与上海文广互动公司等数字电视节目提供商合作,开拓基于有线网络的增值服务,保证基本业务(基本收视费,客户资源)专有,增值业务采取分成的模式,开放有线网络的价值链. 2. 主营业务预测 表3歌华有线主营业务收入预测表 收入(万元) 2002A 2003A 2004A 2005F 2006F 节目收视费