DOC《Metal Research Weekly》

2005年,国内铜材产量达502万吨.与此同时,在建筑、汽车等行业高速发展的带动下,中国对铜材的消费也呈稳步上升态势,需求增速远远高于产量增速;

特别是近几年国外大批耗铜企业向中国转移,导致国内铜材供需矛盾更为突出.2006年1至9月,中国出口的铜材为42.6万吨,比2005年同期增长26.0%.日本经济产业省(METI)公布的初步数据显示,10月底日本阴极铜库存较上月增加1吨至44,364吨.经济产业省称,该数据是根据国内冶炼商提供的数据. 周四:美国圣路易联邦储备银行总裁普尔在发表的采访稿中表示,尽管最近数据显示物价上涨放缓,但通膨威胁可能尚未消失.全球最大的铝生产商美国铝业(Alcoa)主席兼首席执行长Alain Belda称,全球对金属铝的长期需求料维持强劲,印度和中国等发展中国家对铝的需求将推动该行业基本面保持稳健. 周五:因美国公布的关键制造业数据疲弱,令人担忧铜需求下滑及全球经济成长迟缓.墨西哥集团预计2007年铜产量将会大幅增长,因为在秘鲁的矿业扩张产能将开始投产,但是警告称,利润增速在今年年初快速增长后将开始放缓.力拓集团(Rio Tinto PLC)将进一步开发位于澳大利亚新南威尔士州的Northparkes铜金银合资项目,由此延长开采寿命至2016年.墨西哥国家统计院周四公布,墨西哥9月铜产量较去年同期下滑28%至23,862吨,由于受罢工冲击的该国最大的铜生产商--墨西哥集团(Grupo Mexico)产量下降.独立预测机构美国经济周期研究所(ECRI)周五公布,其衡量美国未来经济增长状况的领先指标最近一周下降,因初级商品价格下滑,且房市活动放缓. 从CFTC最新持仓报告显示:多头增加729手至9859手,空头增加263手至27495手,目前基金的净空头寸17636手. 美元指数:上周开盘83.28,最高至83.78,最低至82.36.以82.49报收.周K线为带上影线的中阴线.从技术

图表上看美元指数为圆顶突破其下跌的目标为80附近.美元指数短期内继续看跌.

二、市场结构 伦敦市场铜注销仓单大幅增加,预示库存将减少.本周库存减少4850吨,目前已经达到156725吨;

铝库存目前为678650吨,仍在降低.铜铝持仓双双增加,分别为225075手,其中12月份持仓26993手.铝市场持仓543009手,12月份持仓86640手.从大户持仓看,铜市场持仓较为平衡,也不会对市场施加影响.需要注意的是,在铝市场12月合约上,多头仅有一个5~10%的持仓部位.空头部位上,我们看到了1个5~10%以及1个20~30%的集中部位.我们看看期权市场,12月铜期权市场持仓较为均衡,难以影响市场.而铝市场的期权持仓仍然表现为失衡,我们看到,看涨期权在2700美元为4500手(每手25吨),2600美元的2000手,在2500美元的2000手以及2400美元的11000手集中持仓,将近19500手的持仓.近49万吨的卖出期权与12月持仓中的2个5~10%以及1个20~30%空头部位约100多万吨的持仓,合计近150万吨(占可用铝库存的50%-80%).换言之,下周的上半周可能走势震荡,因一方面,周三(2月6日)有12月选择权到期,另一方面,人们担心镍,锡和锌等金属供应紧张.

三、机构观点 【巴克来资本】 上周四在镍价的强势带动下基本金属市场上涨,当日镍价收涨3.8%至日内高点33950美元.周五早盘镍价进一步走强,创出新高34400美元,受到LME镍库存大幅减少660吨的支撑,目前镍库存总量为6100吨,其中1200吨为注销仓单.成本上升以及即将投产的大型镍项目延期使市场的供应受限,加上LME镍库存持续处于低位,显示镍市场的紧张局势将持续到2007年下半年.同时上周四铝价收于2738美元,周五早盘小幅走高.LME铝库存下降1400吨,而上海期货交易所的铝库存上周增加4000吨至2.13万吨. 与其他基本金属相比,铜价的表现依然缺乏生气.上周四铜价收于7000美元关口上方至7080美元,但周五早盘走软至6980美元附近.LME铜库存增加1400吨,而上海期货交易所的铜库存上周减少4400吨至2.27万吨--降至2005年6月初以来的最低点.消息方面,墨西哥集团预计在秘鲁铜矿扩张的情况下2007年铜产量将大幅增长,路透报道2005年墨西哥集团位于秘鲁和墨西哥的铜矿生产了785196吨铜,预计2006年的产量与此相当,产量的增长将弥补墨西哥铜厂罢工导致的产量损失.公司的国际关系部经理表示位于秘鲁的Toquepala和Cuajone铜矿扩张项目将提高2007年的产量,而墨西哥集团计划到2009年将Cananea和Tia Maria的铜产能提高10.9万吨,2011年计划再提高28.3万吨/年.两个大型新矿,秘鲁的Los Chancas和墨西哥的EI Arco计划将于2011年和2012年投产.这些项目以及墨西哥集团前期宣布的投产时间没有变化,但Tia Maria(年产4.3万吨的湿法矿)的投产时间稍稍快于前期预........