DOC《CIIA公式集（II）》

2 衍生证券估值和分析 2.1 金融市场和工具 2.1.1 相关市场 2.1.1.1 互换 利率互换 接受固定收益的交易方的互换价值可以被表示为 V = B1 ― B2 此处 V 互换的价值 B1 互换中的固定收益债券的价值 B2 互换中的浮动收益债券的价值 B1是固定收益债券现金流的现值 此处 B1 互换中的固定收益债券的价值 K 在ti时刻相应于固定利率的固定支付 Q 互换协议中的名义本金 R0, ti 在到期日ti时的即期利率 当加入了互换,并且立即在一个息票利率重订日之后,债券B2的价值等于名义本金数目Q.在重订日之间,在重订日之间,价值是 此处 B2 互换中浮动利率债券的价值 K* 在下一个利息重订日t1,用来支付的浮动的数目(刚开始一次是知道的) Q 互换协议中的名义本金 R0, t1 对应于到期日t1的即期利率 交叉货币利率互换 这种互换的价值可表达为 V= SBF- BD 此处 V 互换的价值 S 以每外币为单位的本国货币的现货利率 BF 以外币计价,互换中的外币债券的价值 BD 以本币计价,互换中的本币债券的价值 2.1.1.2 信用违约互换(CDS) 信用违约互换可能的支付 参考债券发生违约时,CDS的购买者可获得的支付可以如下表达 此外 N CDS的名义本金 R 参考债券的回收率 违约概率 期到的违约概率为 此外 期到的没有任何违约的生存概率 期的违约概率 CDS估值 CDS理论利差由如下方程获得: 买方预期支付的现........