DOC《宏观经济》

对客户某一合约单边持仓的绝对限额,将由此前的600手大幅下调至100手,但拥有现货股票的机构投资者,其套期保值头寸不受最大持仓的限制. 权威人士预计,在制度建设逐步完善后,股指期货有望于4月初上市,而融资融券试点业务推出时间与之接近.尽管基金、券商、QFII、银行等特定机构参与股指期货相关办法尚在制定中,但分析人士认为,由于涉及跨部门协商问题,股指期货推出时间可能不会考虑这些机构的准备进程. 权威人士透露,即将发布的股指期货规则、细则分别是:交易规则、违规违约处理办法、交易细则、结算细则、结算会员结算业务细则、会员管理办法、风险控制管理办法、信息管理办法、套期保值管理办法. 权威人士表示,出于风险控制的目的,股指期货最低交易保证金比例有可能从10%提高至12%.期货公司可以根据自身的需求,在此基础上,适度再提高保证金标准.同时,12%的比例并非一成不变,中金所可以根据市场情况,调整保证金比例. 考虑到风险控制,并借鉴金融危机以来其他市场调整金融期货持仓限额的经验,同时听取市场人士的建议,中金所可能把持仓限额大幅压低至100手.不过,拥有现货股票的机构投资者,其套期保值头寸不受最大持仓的限制. 权威人士解释说,大幅降低期货公司客户和从事自营业务的交易会员在单一合约的持仓限额,而套保交易不受限制,可以引导更多的大型交易者申请套期保值额度,使各类股票市场和股指期货市场的大资金浮出水面并接受监管,有利于增强监管的针对性和有效性,也有利于股指期货市场的平稳起步.从某种意义上说,股指期货不是投资产品,而是大型机构的风险管理工具. 市场评论 题材概念活跃 沪指强势翻红 《上海证券报》 昨日沪深两市早盘低开,在金融股的拖累下展开窄幅震荡.随后,随着运输物流、世博、教育传媒等概念题材板块的活跃,指数震荡上行,最终强势翻红,并伴随量能的小幅放大. 分析人士认为,近期权重股虽然表现比较疲软,但题材概念活跃,题材热点活跃的行情短期内或将持续.预计大盘仍将维持小幅度反复整理走势,机会仍主要集中于个股.短期内中小市值个股仍将保持活跃,直至市场方向选择完成. 至收盘,上证指数收报于3237.10点,上涨12.95点,涨幅为0.40%;

深证成指收报于13361.52点,上涨97.15点,涨幅为0.73%.沪深两市共成交2803亿元,较前一交易日略微放大. 昨日两市板块涨多跌少,题材板块表现活跃,是昨日领涨板块.世博概念的旅游酒店板块,三网合一概念的教育传媒板块,出口复苏概念的运输物流板块,涨幅均在3%之上. 回顾本年度开局两周的行情,融资融券试点与股指期货获批并没有带动大盘蓝筹股出现井喷上涨,却成为大盘回落的主要力量;

而市场热点题材从年报行情,到世博概念、三网合

一、出口复苏的轮动,显示题材概念仍是近期市场投资热点,市场风格切换也并未完成. 目前来看,市场趋势已经显得不重要,重要的是在于个股的挖掘. 中信建投证券研究发展部执行总经理周金涛表示, 我们对2010年的整体看法都是一种震荡趋势下的主题投资,主题投资并非资金的游戏,它必然是以预期为基础的.主题投资所反映的就是一种经济进入平稳期后的经济结构的调整. 对于后市,分析人士普遍表示,主题投资将是近期市场风格转换期的主要策略.中投证券首席策略分析师刘浩波表示, 从本周情况来看,政策宏观调控的压力有所减轻,同时经济数据预期向好,市场还未像预期那样下降,并且短期内向下的可能性也不是很大.从宏观层面看,市场并无大的机会,但是主题投资将是比较看好的策略. 利空因素渐趋消化 上攻合力有望形成 《上海证券报》 近期结构性差异越来越明显,以信息产业为首的主题投资正重演十年周期现象,持续火爆.不过,持续弱势的蓝筹股群体的绝对下行空间也并未有效打开.随着利空消化,上攻合力有望再度形成,从而打破区域震荡僵局. 蓝筹股将打破僵局 近期大盘显著受到系列消息的干扰.像股指期货与融资融券是市场预期了数年的消息,消息明朗之后,相关成份股或其他受益型品种只出现半日行情.制约过分表现的,当然还与房地产调控政策、上调银行准备金率一同出台有着密切关系.但是从估值、技术形态上看,一轮利空打击后的地产、金融以及其他权重蓝筹股,短期已再次获得了一个有效支持平台. 最能够反映市场投资者信心的,应该是一批新上市的大市值品种.目前大市值蓝筹股品种大面积处于发行价附近波动,这并不是一个常态.与此同时,大部分银行股、保险股的估值定位仍然处于历史波动的下限,地产股近期大幅调整30%左右之后,正在得到内在价值的支持.特别是像万科、保利、招商、华侨城等蓝筹型地产股,目前已开始跌破250日年线,技术上已步入牛熊转折周期.考虑到中国城市化进程,房地产股就此转入熊市倒是值得怀疑.如果否定转熊市,那么目前将是一次重要低点. 综合而言,中短期内(至春节期间),在没有新的更猛烈的利空因素(再出现的概率很小)下,金融地产等蓝筹股普遍酝酿着再度回升或反弹的机会,加上当前指数技术运行状态的良好支持,大盘指数将尝试突破3100-3300点的区域震荡箱顶,并上试3500点以上的阻力区,其中最为重要的是上一轮调整的50%位置3894点. 关注三类主题投资 中短期内主题投资仍然占据上风,其中较为清晰的投资主线:一是信息产业为核心的科技概念股;