DOC《地方政府融资平台公司》

地方政府融资平台公司 信用评级方法(2014) 东方金诚国际信用评估有限公司 Golden Credit Rating International Co.

,LTD.

一、地方政府融资平台公司的定义与特征

(一)地方政府融资平台公司的定义 地方政府融资平台公司(简称 平台公司 )是指由地方政府及所属部门、事业单位或平台公司等以货币资金、土地、房产、股权等资产出资设立、拥有独立企业法人资格的经济实体,主要从事政府授权或委托的公益性项目的融资、投资、建设和运营,业务运营得到了地方政府的支持. 地方政府融资平台公司包括各类综合性投资公司,如建设投资公司、建设开发公司、投资开发公司、投资控股公司、投资发展公司、投资集团公司、国有资产运营公司、国有资本经营管理中心等,以及行业性投资公司,如交通投资公司等.

(二)平台公司的特征 总体来看,平台公司一般具有以下一些特征: 1.地方国有背景突出.平台公司为地方国有企业,由地方政府及所属部门、事业单位或平台公司等出资设立,中央企业、中外合资企业、上市公司、民营企业等均不包含在内. 2.主营业务公益性及区域专营性显著.平台公司的主营业务应以基础设施等公益性或准公益性项目的投融资和建设运营为主,业务运营在区域内具有很强的专营性. 3.政府支持力度很大.平台公司的基础设施建设投融资职能对促进地方经济发展、增加地方税收收入非常重要,地方政府通常对平台公司的日常经营给予了很大支持. 4.资产流动性较弱.平台公司资产以变现能力较弱的在建和待回购的基础设施建设项目、政府注入的国有土地使用权以及对政府部门的应收款项和其他应收款为主,资产流动性较弱. 5.盈利性较低、现金流不稳定.由于主营业务的公益性很强,平台公司盈利较低且对财政补贴依赖较大;

现金流主要依赖于地方政府对建设项目的回购以及外部融资,稳定性较差.

二、平台公司信用评级的主要因素

(一)评级框架 平台公司的信用风险由其承担的基础设施等公益性项目建设投融资(简称 投融资 )职能的重要性、地方政府的支持力度、地方政府的信用质量及经营性业务财务实力等四个方面综合决定.

(二)投融资职能的重要性 平台公司投融资职能的重要性可以通过投融资业务的公益性程度、业务规模和比重以及公司地位进行综合判断. 1.投融资业务的公益性程度.平台公司投融资业务的公益性程度可以通过业务的行业分类来判断.一般来说,业务的公益性质越强,获得政府支持的可能性越大,投融资职能的重要性也越强.基础设施行业的分类及公益性程度详见表1. 表1:基础设施行业分类 基础设施子行业 公益性 竞争性 盈利能力 城市道路、桥梁、市政管网、环境整治、水利设施建设 很强 很弱 很弱 城市供水、污水处理、供热、供气、公交运营 较强 较弱 较弱 发电、电网、高速公路、铁路、港口、机场、土地开发整理 较弱 较强 较强 2.投融资业务的规模和比重.通过统计公司成立以来已完工、在建以及拟建基础设施建设项目的投资规模,并与这一期间地区的全部基础设施相关建设支出进行比较,可以大致判断公司投融资职能的重要性程度.另外,还可通过分析投融资业务惠及的区域面积、人口总数及密度、对城市中长期发展的影响,以判断投融资职能的重要性. 3.公司地位.公司地位是指平台公司的重要性及与政府关系的紧密性.通过了解地方政府投融资体系、投融资平台的类型、家数、相关授权文件及分工,可以定性地判断公司是否属于唯一或重要平台;