DOC《纤维板期货自2014年2月6日上市以来,主力合约经过了上市...》

纤维板期货自2014年2月6日上市以来,主力合约经过了上市初期的短暂上涨达到76.

05的高点之后,开始震荡下行,最低下行至58.40的低点后又震荡上行的行情.但各个合约之间走势的差异性非常明显,呈现出强弱合约的严重分化,主要原因可能是交易所交割制度导致的在仓单注销月份(所有的纤维板标准仓单在每年的

3、

7、11月份最后一个工作日之前必须进行标准仓单注销)走势相对较弱,如1407合约以41.95的低价收盘交割,而新仓单生成的首月如1404合约则以80.30的天价收盘交割,1408合约以70的高价收盘交割.后市这种由于交割制度的原因产生的差异性可能仍会延续,各合约之间的强弱差别仍会存在.而FB1501合约处于仓单生成的第二个合约也是继FB1409之后的又一主力合约,其走势可能也会相对中性,处于上有压力,下有支撑的格局,在国内经济指标喜忧参半,纤维板行业产业链数据有好有坏的多种因素制约下,纤维板处于下有支撑,上有压力的局面,FB1501合约仍维持在58至64的宽幅震荡的概率较高.

一、国内宏观数据有喜有忧

1、2014年10月23日,汇丰银行公布数据显示,中国10月汇丰制造业PMI预览值升至50.4,为三个月高点,较9月终值上升了0.2个百分点. 其中,中国10月汇丰制造业PMI产出分项指数初值降至50.7,创五个月低点.需求指数、出口需求指数均有不同程度回落,投入与产出价格指数分别降至44.0和45.6,但就业与库存指数均有所好转. 汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示,从汇丰PMI分项数据看出,中国内外部需求均有放缓迹象,但仍位于扩张区间内.投入和产出价格指数下降,进一步加剧了通缩压力,整体来说本次指数显示经济扩张势头缓慢企稳,但持续走弱的通胀与产能利用显示有效需求依旧疲软.经济仍需进一步的逆周期调节. 他认为,汇丰中国10月制造业PMI较9月终值改善,意味着10月制造业增速可能趋稳,但是有效需求不足的现象仍然存在,需要政策进一步宽松.预计未来几个月,货币及财政政策将更加宽松. ??? 图

1、汇丰PMI及汇丰PMI(预览)

2、国家统计局公布,前三季度国内生产总值(GDP)419908亿元人民币,按可比价格计算,同比增长7.4%.分季度看,一季度同比增长7.4%,二季度增长7.5%,三季度增长7.3%.第三季增长7.3%略高于市场预期的7.2%,不过就创09年第一季度(同比增长6.6%)以来的5年新低.国家统计局表示,前三季度国民经济继续运行在合理区间,保持了总体平稳、稳中有进、稳中提质的发展态势.下一阶段,要积极适应新常态,著力改革创新,著力转型升级,著力民生改善,保持宏观政策的连续性稳定性,适时适度预调微调,努力实现经济平稳健康发展. 2014年9月份,全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%.全国居民消费价格总水平环比上涨0.5%. 图2 中国GDP增速与CPI

3、9月末M2余额120.21万亿元 同比增12.9% 国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长盛来运表示,9月末,广义货币(M2)余额120.21万亿元,同比增长12.9%,狭义货币(M1)余额32.72万亿元,增长4.8%,流通中货币(M0)余额5.88万亿元,增长4.2%.9月末,人民币贷款余额79.58万亿元,人民币存款余额112.66万亿元.前三季度,新增人民币贷款7.68万亿元,同比多增4045亿元,新增人民币存款8.27万亿元,同比少增2.99万亿元.前三季度,社会融资规模为12.84万亿元,比上年同期减少1.12万亿元. 图3 中国货币增速 货币政策方面,公开市场操作方面,近3个月央行操作逐渐减少,9月份央行通过公开市场只净投放了40亿元,较8月大幅减少460亿.但央行在非常规手段上不断增加操作,定向降息,采用PSL,SLF等手段不断释放流动性.9月份央行通过SLF向市场投放5000亿,并且通过下调正回购利率以降低市场利率水平.所以整体来讲,下半年在保证一定经济增长速率的背景下,央行仍会采取稳健的货币政策,即使不采用大规模的刺激政策,但也会保持较为宽松的货币环境.