DOC《沪铝再次迎来漫长筑底之路》

沪铝再次迎来漫长筑底之路

一、行情回顾 国内沪铝4月份呈现冲高回落走势,受现货坚挺及国家收储等利好影响下,4月初铝价曾一度突破13000关口,进入4月中旬以后,由于前期铝产能的恢复以及进口铝的冲击,铝价一路下滑至目前12500附近.

从K线图中可以看出,国内沪铝自4月中旬出现回落走势以来,跌幅已达9%.本月沪铝连连跌破重要关口一路下滑,尽显国内铝市疲态.在众多利空消息承压下,沪铝最终回归基本面.目前沪铝回落至前期箱体上沿处,后期沪铝会在此重要支撑位附近展开多空双方博弈. 国外伦铝4月走势相对坚挺,4月累计涨幅达3%,并曾突破1500关口.近期猪流感的爆发引发市场恐慌,再加上LME期铝库存处于历史高位、需求萎缩幅度大于铝减产幅度使得全球铝市依旧处于供大于求的局面,种种利空的环境下,伦铝最终回落至前期整理平台之中. 沪铝主力合约和LME3月场内铝走势图

二、基本面分析

1、 国内减产引发产能恢复,铝市节节失守领地 世界金属统计局(WBMS)4月22日公布数据显示,2009年1―2月全球铝市场供应过剩42.57万吨吨,2008年同期全球铝市场过剩5万吨.12月全球铝产量较2008年同期下降10%.中国产量减少32.5万吨,目前仅占全球总产量30%.2月全球原铝产量为282.8万吨,消费量为257.9万吨,供应过剩24.9万吨.从数据来看,供应过剩的问题仍然存在.需求萎缩和减产程度相互博弈,仍是铝市后期走势主旋律. 来自中国国家统计局铝产量数据可以看出,国内减产逐渐成效,3月份国内原铝和氧化铝产量较去年同期分别减少16.4%和7.6%.产量减少使得现货相对紧缺,引发铝市自3月中旬以来一波上涨行情,但是产量的减少使得一些铝冶炼厂陆陆续续恢复关闭的产能,这在4月中旬逐渐成效,沪铝从高位13510处一路下滑至目前最低12240. 中国原铝月产量表 数据来源:中国国家统计局

2、消费旺季能否拉动铝价继续上行成为近期关注焦点 综合路透消息:中国有色金属价格在国家和地方一系列收储计划后看来已走出金融危机时的低谷,随着4-6月传统消费旺季来临,能否带动有效需求以避免 价格泡沫 为关键. 业内厂商和贸易商指出,直到目前,大型铝冶炼企业尚不敢贸然提高其开工率,因担心当前有色金属价格回升企稳以及订单的恢复只是昙花一现的补库行为,而不是有效需求的恢复. 当前国内有色金属价格普遍高于国外市场,如果没有有效需求的复苏,目前虚高的有色金属价格和产能过剩的现实将为供应泡沫埋下价格崩溃的隐忧. 近期沪铝走势相对坚挺,但并不能真正说明消费有所好转,现在看不到很好的复苏迹象,更多是消息面的利好,心理因素支撑铝价得反弹,铝市真正走好还缺乏基本面的支撑. 生产商和贸易商指出,国内部分铜、铝消费最近已经有所启动,铜冶炼的原材料供应呈现紧张状态,铜价走势比较强劲,吸引国外基金入市,进一步推高有色金属价格,并带动其他金属上扬. 一家出口依赖度达60%的铝深加工企业人士称,其出口订单已经基本恢复,而去年底其出口订单一度下滑30%-50%,该人士强调,铝行业复苏应该已经开始了,但是否能真正好转一定要看出口环境. 欧美的订单都已经基本恢复,韩国的订单还差一些,因为韩元贬值达40%. 他称,但公司当前的业绩水平要弱于去年同期. 订单恢复带给企业的不仅仅是窃喜,更有隐忧,下游需求的复苏还尚待时日验证.短期国内铝价仍高于伦铝,而价格的倒挂与贸易保护的抬头使中国国内企业出口大减,预计后期铝市仍会维持低位震荡走势.