DOC《天气炒作渐入佳境 豆类市场不确定增强》

3606 14.5% 本年累计 3278.6 9.9% 完成计划比重 104.7% 完成计划比重 95.2% 去年累计 3148.58 去年累计 2983.74 去年同期完成计划比重 103.5% 去年同期完成计划比重 98.1% 年度预测

3443 13.1% 年度预测

3443 13.1% 去年实际

3043 去年实际

3043 年度剩余周数

2 年度剩余周数

2 剩余出口量 -163 剩余出口量 164.4 平均每周需完成量 -81.5 平均每周需完成量 82.2 新豆销售

1102 万吨 去年同期

703 万吨 数据来源:美国农业部 对于09/10年度的新豆采购节奏也明显高于去年同期.这主要是由于目前美豆价格优势非常突出.尽管近期CBOT大豆走高,但是由于国家海运费频频走低,导致美豆进口成本保持在3700-3800之间,而巴西和阿根廷大豆进口成本均在4200元/吨.可见美豆在价格上的竞争优势非常明显. 美国农业部8月份预估美国大豆供需平衡表 年度 2008/09年度(估计值) 2009/10年度(预测值) 月份 8月份 8月份 大豆 百万英亩 播种面积 75.7 77.7 收获面积 74.6 76.8 单产(蒲/英亩) 39.6 41.7 单位 百万蒲式耳 期初库存

205 110 产量 2,

959 3,199 进口量

15 10 总供应量 3,179 3,320 压榨量 1,660 1,670 出口量 1,265 1,265 种子用量

96 94 调整值

48 80 总使用量 3,069 3,109 期末库存

110 210 均价(美元/蒲)

10 8.40-10.40 数据来源:美国农业部 美豆旺盛的出口使得市场预期美国农业部将在9月份的报告中继续增加出口数量,这样美豆的库存尤其是旧作物年度的库存会降至历史低点.而新年度的美豆库存在当前单产水平下也将是偏紧的水平,后期一旦天气异常,美豆库存将会继续向低点迈进.同时近期阿根廷农民出现罢工情况,这种罢工初期可能不会对美豆出口有影响,一旦罢工时间延长,美豆出口需求将会增多.

三、基金净多持仓大滑 作为市场资金流动性强弱的指标基金持仓情况来看,传统基金在大豆上出现大量平仓的活动,不过美豆市场的总持仓却是呈现出递增的局面.这表明对于大豆的未来走势,其他的投资者依然看好大豆.截止到8月18日美豆总持仓从月初的392027手增加至407728手,基金净多持仓从90747手降至73460手.净多持仓比例也从高点22.29%降至18.02%.不过对于指数基金而言,大豆市场短期不过是修正阶段,后期对于大豆市场仍存在较为乐观的看法.因此近期指数基金上交投清淡,目前指数基金持有145945手大豆净多持仓,持仓比例高达25.73%.可见目前指数基金在大豆上的持仓水平要远高于传统基金,因此在指数基金不出现大面积平仓的前提下,美豆下跌空间不大. 数据来源:CFTC

四、国产大豆拍卖成交出现好转 随着美豆价格的走高以及国家对产区油脂企业补贴的发放,国产大豆成交数量出现明显的增加,从4900吨到8月26日的9600万吨.说明国储大豆销售困难的局面发生转变.市场近期传言,国家已近对产区油脂企业发放每吨200元的补贴,一方面可以满足当地企业自身用豆的需求,解决企业生存问题.另一方面可以消化国储大豆庞大库存的压力.从国储大豆拍卖的流向来看,这些大豆外流的可能性不大,一般仍留在黑龙江当地油厂手中.尽管国家给予补贴,但是不会对当前的大豆市场形成较大的打压.目前国内豆粕、豆油市场南北价差较大,北方地区成为国内下游产品的价格洼地.一旦国家补贴启动,这样可以缓解油厂生产亏损的局面,北方油厂的开工率将会逐渐增加.后期国家大豆顺价销售成交仍将继续,如果成交好转,这将对连豆市场形成较大的支撑,其下跌的空间被封杀.因此后期国家抛储政策以及其他的补贴政策,仍将是左右国内大豆市场的关键因素.