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其次是房地产下降得比较快;

基础设施投资还可以,是22.85%. 我国固定资产投资从2013年12月的19.6%下降到2014年6月的17.3%.这从某种程度上反映了我国经济增长模式仍然没有出现真正的转变.制造业搞得太多了,市场已经消耗不了过去所累积的产能了.因此,制造业下一步的投资一定是很慢的.据官方统计,我国钢铁产能是9.7亿吨,若把地方上的一些小钢铁厂全部加起来,我国全部钢铁产能超过12亿吨.如果我国经济维持8%的增长速度,我国市场最多能消耗6亿吨钢.即便如此,我国还有一半的钢产能没办法消化. 基础设施仍然可以投,但有一个基本的问题,就是谁来投?钱从哪儿来?大家看北京的基础设施已经很不错了,但到六环以外,你会发现基础设施也很一般,中西部的基础设施就更差了.所以说,我国基础设施还有巨大的发展空间.但是,政府没有那么多钱,企业又不愿意干,怎么办呢?就要创新投融资方式. 我国煤炭行业比较痛苦.为什么最近我国很多城市雾霾非常严重,就是因为我们的能源结构过度依赖煤炭.烧煤所释放的颗粒物是石油、天然气的几百倍.我国的能源结构,68%是靠煤炭,石油、天然气加起来占20%,剩下的是其他一些能源.美国的能源结构,72%靠石油和天然气.2013年年底,我国煤炭工业的产能已经达到42亿吨,如果我国经济增长速度维持8%,最高可以消耗28亿吨煤.可见,我国产能过剩到了什么程度. 更重要的是,我国产能利用率比较低.美国的煤从加州沿海用远洋货轮运到我国东部沿海地区,成本比我国国内的还便宜,并且煤的质量还要好.现在美国又爆发了 页岩气革命 ,2013年年底,美国页岩气产量可以占到其全部天然气产量的39%.2013年美国已经重新成为世界上第一大能源生产国.自1973年石油危机以后,美国不让它的能源出口.现在美国的一些企业家,特别是石油行业的企业家,天天游说美国国会,希望允许出口能源.假如美国国会在最近两年容许大规模地出口页岩气、石油、天然气,一方面来看,这既可以帮助我们减少雾霾,又降低了我国的能源成本;

另一方面来看,我国的能源企业怎么办?山西很多煤炭企业已经陷入绝境.可见,我国很多产业的发展是缺乏前瞻性的. 其三,关于出口.未来我国出口增速几乎不可能再回到两位数,如果能维持在5%―8%的增长速度,就难能可贵了.我国几大主要出口目的地,美国、欧盟、日本、基本都处在一个下降的趋势.主要有两个原因:一是这些市场的需求放缓,欧洲的经济不行,美国经济有点复苏,但是,也没有预期得那么好.二是我国劳动力成本大幅度上升.过去20年,欧元区和美国的工资分别是我国的86倍、77倍,现在都只有11倍了. 第三,社会融资总量.2014年6月、7月,我国的信贷速度低于预期,我看8月上半月的数据,也是低于预期的,这也是一个规律的表现.就是说,当经济增速放缓到这个程度以后,要指望银行继续疯狂地释放贷款,一是不可能,因为银行要关注风险,关注它的资本金,关注它的考核指标;

二是基于边际效应递减,再释放贷款,效果也不明显了. 现在,我国整个社会融资有七大类,包括:人民币贷款、外币贷款、委托贷款、信托贷款、承兑汇票、企业债券、股票.但是,融资总量在放缓.这是我国货币金融对实体经济的一个反映.就是说,当实体经济放缓,实体经济风险不断出现的时候,金融体系、银行体系自然会有相应的反映.