DOC《析设立保险资产管理公司》

第二步是构造风险资产的组合,称为证券选择,与投资者自身因素无关.该理论表明投资者可以不参与风险资产的选择,也可以构造良好的资产组合,因为可以把选择工作交给专业的基金公司)来进行资产组合的.当选择内设投资部门的投资模式时,仅仅是对保险资金进行资产配置,即确定保险资金在银行存款、国债、证券投资基金的分配,至于投资基金里面的股票组合,由外部的基金管理公司确定;

委托外部投资管理资金也可以认为是将证券选择的工作交给专业投资管理公司.专业化投资管理的公司,则参与构造资产组合的全过程,即不仅进行资产配置,还通过发起设立或参股基金公司的形式来看管风险资产组合.显然专业化投资模式的投资管理水平要比公司内设部门的模式高很多,风险防范要求很高.其介绍见表1. 表1保险资金管理运用模式表 组织 地位 评价 资产组合构造 专业化控股 与寿险(产险)子公司并列,集团内部 有效防范投资风险,防止内部交易 既进行资产配置,也进行证券选择 集中统一 与保险公司并列,集团内部 有利于大规模投资,稳健经营,要求技能、人才较高 既进行资产配置,也进行证券选择 公司内设部门 保险公司内部设置,与寿险(产险)部门并列,公司内部 公司易控制投资活动,容易产生内部交易,风险大 仅从事资产配置 外部委托管理 与保险公司并列,公司外部 集中保险业务有投资风险 仅资产配置,证券选择交由外部专业公司 资料来源:马明哲.挑战竞争――论中国民族保险业的改革与发展,98~102

(五)初步分析 保险公司面临的外部环境基本相同,但自身因素千差万别,有历史悠久的太平保险,有大型国企、占据行业龙头的中国人保,也有利用地域优势发展迅速的平安保险,还有新华人寿、华泰财险等等中小保险公司,信诚、中意、中宏、友邦、美亚等含有外资的保险公司.自身因素的差别成为影响公司制定战略的主要因素,在中国有少数几家规模大、历史长、有实力的保险公司制定多元化战略,例如中国人寿、中国人保、平安保险;

相当多的小型保险公司,制定的是专业化战略.保险公司战略的不同,在保险资金的投资管理模式上也会有所不同.比如保险公司选择战略 提供全方位的金融(保险)服务 ,那么选择在集团内部设立保险资产管理公司是较好选择;

如果保险公司选择战略 专注于提供保险业 ,那么适合采用委托外部公司投资的模式.

二、设立保险资产管理公司的战略意义 分析框架中,保险公司选择管理资金的组织结构受外界环境影响虽然不是直接的,但却非常关键.现实中,这种间接的影响非常明显,投资管理水平的提高受到了外部市场环境的掣肘.由构造资产组合投资两个过程的分析可知,由内设投资部门转变到专业化投资管理公司,关键是保险公司有能力参与证券选择.目前而言,保险资金的运用还只能限于银行存款、国债和国务院规定的其他形式,还不能直接购买股票以及除中央规定的的AA+债券以外的债券,所以无从参与证券选择.在这种情况下,资金管理的要求也不会很高,选择公司内部设立投资部门的模式还是比较切合实际的.一旦保险资金运用组合中出现风险资产,必然要求投资管理水平提高,而同时风险防范需要加强,于是保险公司就必须重新考虑设计投资管理的组织结构.成为专业的投资管理公司,意味着在允许保险资金进入股市政策出台的时候,保险公司可以作为发起人参与组建证券投资基金,或者发起设立基金管理公司,根据自身的需要,管理资产组合.专业投资子公司是大型保险公司进行保险投资的最有效模式,作为独立法人,投资子公司也可以通过兼并或认购等方式参与组建证券投资基金,为保险投资增加新的收益点并促进保险投资的专业化发展.保险公司发起设立向募集基金并委托给合格的基金管理公司进行管理是股市和保险投资的共同要求,并能产生多方共赢.就目前而言,由于我国的外部环境还不完善,保险资金投资渠道在政策上还有限制,因此即使目前保险公司普遍设立保险资产管理公司,也不是真正意义上的专业投资管理公司,不会改变目前的投资管理状况,所谓的提高专业化管理水平短期之内也难以实现.所以不能简单地把保险资产管理公司和专业的投资管理公司对号入座. 尽管在目前设立资产管理公司不能迅速提升资金管理水平,一些保险公司为了贯彻多元化的公司战略,仍然会设立保险资产管理公司,以抓住先机,谋求未来的竞争优势.这里保险公司设立保险资产管理公司是从公司发展战略的需要出发. 首先,它为保险公司进一步参与资本市场做了准备,虽然在目前资本市场不完善,政策不放开的情况下,保险资产管理公司还只能做保险投资部门做的事,但当条件成熟时,可以很快利用机会,参与资本市场,为直接进入股市做好了准备. 最后,设立保险资产管理公司,将财务和绩效评估等工作与寿险(产险)公司独立,有利于保险公司控制投资风险,提高决策水平,还有利于保险监督部门的监管.