DOC《证券研究报告—深度报告》

000708 大冶特钢 推荐 11.47

5155 1.21 1.42

9 8

000629 攀钢钒钛 推荐 6.20

35504 0.45 0.54

14 11 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 内容目录 宏观经济背景

4 IMF下调2012年全球经济增长预期

4 国内通胀压力缓解,政策适当微松但依旧维持稳健基调

4 2011年钢铁行业运行回顾

5 预计粗钢产量同比增长9.47%左右,增速继续下滑

5 净出口同比增长9.86%

6 表观消费量同比增长9.03%

6 全年库存高企,下半年需求不及预期导致钢价暴跌

7 成本同涨同跌,利润空间变窄

7 2012年展望:需求前景仍不乐观

9 下游各主要用钢行业均面临下行风险

9 粗钢表观消费量在6.88亿吨左右,同比增长5.30%

10 供给:粗钢(产量)在7.17亿吨左右,同比增长4.51%

11 供需对比:产能过剩22%左右,压力未减

12 矿石价格整体下跌,但仍维持较高水平

12 矿价金融属性退却,商品属性凸显

12 矿石供应大幅增长将在2013年后出现

14 2012年铁矿石平均FOB价格在130~150美元/吨之间

14 钢铁价格难有起色,下半年震荡回升

15 十二五 期间重点关注产业升级

15 投资建议:把握估值修复与产业升级

16 下调为 中性 投资评级

16 国信证券投资评级

19 分析师承诺

19 风险提示

19 证券投资咨询业务的说明

19

图表目录 图1:IMF对全球经济增长率的预测

4 图2:贷款余额、M

1、M2增速走势

5 图3:我国PPI、CPI走势

5 图4:我国月度粗钢生产水平走势

5 图5:全球粗钢年均产量走势

5 图6:全球主要地区粗钢产量同比增速走势

6 图7:全球粗钢产能利用率走势

6 图8:粗钢年度进口、出口、净出口走势

6 图9:我国钢材月度进口、出口走势

6 图10:我国粗钢产量及表观消费量走势

7 图11:我国钢材社会库存走势

7 图12:我国钢材价格走势

7 图13:国内铁矿石、焦炭平均价格走势

8 图14:全球海运价格走势

8 图15:钢铁板块单季度净利润走势(单位:亿元)

8 图16:钢铁板块单季度毛利率、净利率、三项费用率走势

8 图17:模拟测算的长材、板材利润空间走势

8 图18:2011年1-10月工业领域各行业销售利润率比较

9 图19:我国钢材消费结构

9 图20:商品房开发投资、新开工、施工、销售面积走势

10 图21:汽车销售总量走势

10 图22:主要工程机械当月产量走势

10 图23:主要家电产品当月累计产量走势

10 图24:固定资产投资钢材消费强度走势

11 图25:我国钢材进出口走势及预测

12 图26:粗钢产量、消费量走势及预测

12 图27:我国铁矿石价格走势

13 图28:BDI及海运价格走势

13 图29:澳洲FMG公司61%品位铁矿石CFR价格

13 图30:我国铁矿石自产量走势

13 图31:我国进口铁矿石量走势

13 图32:我国铁矿石国产量、进口量及生铁产量增速走势对比

14 图33:对钢价走势及未来波动区间的判断

15 图34:钢铁行业、A股市场P/B及两者相对比例历史走势

17 图35:钢铁行业上市公司P/B、吨钢市值比较(2011-12-4)

17 图36:钢铁行业上市公司P/B、吨钢EV比较(2011-12-4)

17 表1:对粗钢表观消费量的预测

11 表2:对粗钢表观消费量同比增长率的预测

11 表3:钢材表观消费量与FAI等增速走势及预测

11 表4:钢铁供需平衡表

12 表5:2015年关键钢材品种消费预测

16 表6:2011年钢铁行业投资主题