DOC《美国经济数据靓丽,关注地缘政治风险》

美国经济数据靓丽,关注地缘政治风险 美联储4月FOMC声明维持联邦基金利率目标区间在0~0.

25%不变,缩减每月购债规模至450亿美元;

将从5月开始,每月购买200亿美元MBS和250亿美元美国国债;

维持前瞻指引不变;

符合市场预期. 美国经济数据继续改善.3月份,美国供应管理协会(ISM) 制造业指数为53.7,分项指数中新订单指数和产出指数、就业指数分别由上月的54.5和48.

2、52.3调整至55.1和55.

9、51.1,数据显示随着天气转好生产趋旺.美国3月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上升1.5%.

图表1:美国供应管理协会(ISM) 制造业指数

图表2:美国CP与M

1、M2 来源:国金证券;

美国经济咨商局 新近公布的美国就业数据堪称惊人,非农达到28.8万,失业率下降到6.3%.尽管就业参与率继续下降,仍然难掩美国经济复苏态势.非农就业数据预示了2季度美国经济将大幅度改善.值得注意的是,最新海外市场在权衡非农与地缘风险这两个完全相反的因素时,似乎给后者权重更大.乌克兰东部冲突加剧,抵消了超预期的美国就业数据.创出新高的标普500指数出现回落,资金涌入避险资产;

10年期美债收益率创三个月新低,而黄金大涨.这反映出海外市场对于地缘风险的担忧,超过了美国经济数据好转带来的信心.

图表3:标普500指数与VIX指标 来源:国金证券研究所 ;

wind 大宗商品方面,4月份以来,俄乌地区紧张为原油价格提供了一定支撑.美国能源情报署(EIA)数据显示,美国原油库存处于历史高位.4月份以来,美联储货币政策趋于软化,基本金属价格经过3月份的下跌后,出现小幅反弹,其中铝的价格反弹幅度超过4.5%. 综合QDII1季报基金经理观点,继续看好成熟市场,但关注点转向欧股:美国经济增长在2季度可能加速,公司一季度财报即将公布,如果超出预期将支撑市场上行,继续长期看好美国市场.但是,美股本轮估值反弹已经基本结束,未来市场表现主要动力将来自企业盈利增长.此外,虽然欧元区各国经济改善并不均衡,但是欧洲市场基本面已逐渐改善,估值水平具有吸引力;

欧洲央行宽松的货币政策将有利于其资本市场的表现. 基金经理对大宗商品的投资观点谨慎但偏乐观.金价受量化宽松退出的利空影响,已反应了大部分,但未来价格仍受量化宽松退出影响而反复震荡,价格上档空间有限,投资策略保守为主.基本金属方面,2014年铜供给可能上升的状况下,铜价偏空,但其他基本金属下跌空间有限.看好农产品:小麦今年目前为止因土壤偏干而有欠收预期,支撑小麦价格上扬.咖啡价格也因巴西干旱而大涨;

美国再生能源法案的修改影响玉米需求的预期,但2014年耕地面积无法再扩大,2014/2015谷物年度玉米价格可能止稳.总体看,2014年因天气因素,农产品较有投资机会.基金2014年开始对于商品市场持积极看法:认为长期低配的商品板块与工业板块呈现明显超配迹象.中国需求放缓达到极限,等待发达市场与印度市场的投资周期开始,将有利于大宗商品相关板块表现.

图表

4、美元指数与原油价格波动

图表

5、油价及EIA原油库存 来源:国金证券研究所 ;

wind 新兴市场:总体风险可控 2014年3月份,中国和巴西的制造业PMI指数分别比上月走高0.

1、0.2,升至50.

3、50.6;

而南非、印度和俄罗斯制造业PMI指数分别从上月的52.