PDF《航天航空制造业》

贵航股份(600523)航空机载设备(机械传动 部件)资产营运平台;

力源液压(600765) :非航空类装备营运贵平台, 及未来可能上市的航电系统(中航光电)营运平台.我们站在中国航空 工业崛起与中国军工资产证券化双重起点阶段, 将持续分享中国一航资 本运作带来投资机会. 行业研究-深度报告 行业深度报告 请阅读最后一页评级说明和重要声明 正文目录 中国一航

07 年峰会:1 中国一航

07 年峰会――中国航空工业转型的里程碑.1 追求商业成功:中国航空工业集团初具世界级企业的理念

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一、追求商业成功――国际军工企业的共同价值取向.2

1、美国航天航空工业发展模式获得巨大成功.2

2、全球制空权争夺战加剧,航空制造商暴利时代继续延续.3

二、中国一航面临着巨大的商业空间

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1、军事斗争压力加大,中国一航军机订单充裕.5

2、中国一航有望加速进入国际军机市场.6

3、中国一航有望可参与分享民机市场蛋糕.7

4、中国一航已为获得商业成功奠定了技术物质条件的基础.8 专业化整合:军品保持稳定,民品将成为优先整合的重点

8

一、国际航天航空制造商整合之路

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1、国际军工巨头通过不断兼并重组获得产业集中.8

2、兼并与重组提升企业实力,强调核心业务的发展.10

3、构建良性互动的军民结合的发展模式.11

二、中国一航进行资源整合的可能路径.12

1、军机业务重组尚需要时日

12

2、民机业务重组开始提速

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3、航空发动机产业整合有望成为核心资产.14

4、航空机载设备及航电系统

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5、宇航救生系统设备

16 6. 非航空类装备

17 资本化运作:中国一航将非常倚重产融结合的产业发展路径

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一、发达国家资本市场支撑军火商的运营.18

1、高风险高收益的行业特性适合资本化运作.18

2、洛克希德 马丁通过资本运作而成长的故事.19

二、中国一航将充分运用资本运作来实现商业获得成功.20 资本市场获益程度分析和投资策略

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一、中国军工资产虚拟化的黄金五年

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二、中国一航资本运作主题的投资策略.22 中国一航主要资产

25 行业深度报告 请阅读最后一页评级说明和重要声明

图表目录 图目录 图1美国航天航空销售收入情况(单位:百万美元)2 图2四大航天航空制造商销售收入情况(单位:百万美元)3 图3五大军工企业占世界百强收入比例.3 图4世界四大航天航空公司的销售收入不断提高.4 图5中国歼

10 与世界主要第三代性价比具有优势(单位,万美元)6 图62005-2025 中国客机需求来源构成 图72005-2025 我国客机需求 ........7 图8美国军工企业兼并重组

9 图9欧美航天航空制造商兼并重组后占世界防务收入比例不断提升.9 图10 领先航空业制造商兼并重组后盈利能力大幅提升.10 图11 四大航天航空公司股票价格走势.10 图12 世界百强军工企业防务业务收入和民品业务比例.11 图13 洛克希德 马丁通过资本运作规模不断扩张.19 图14 洛克希德 马丁股票市场价格走势.20 表目录 表1中国一航历史的演变

1 表2全球强国先进军机角逐方兴未艾.4 表3中国周围国家第

四、第三代战机的数量对比.5 表4中国周围国家第

四、第三代战机的数量对比.6 表5国内干线飞机四大合作制造商