PDF《火电企业一季报业绩可期,化工事件催生环保需求》

2、 燃气:消费端依旧强劲,国家管网公司或推动燃气改革提速,上游将受益.3 1.

3、 环保:化工事件催生环保需求,看好危废、土壤修复、工业水.4

2、 市场行情回顾.5

3、 高频数据跟踪.6

4、 重要行业新闻及政策梳理.8

5、 重要公司公告统计.10

6、 风险提示

10

图表目录 图1: 全国电煤价格指数及年均值(元/吨)3 图2: 公用事业板块行情回顾(5 图3: 申万一级行业周涨跌幅(6 图4: 公用事业各板块周涨跌幅(6 图5: 环保板块周涨/跌前

5 名(6 图6: 公用板块周涨/跌前

5 名(6 图7: 全社会用电量累计值(亿千瓦时)6 图8: 全社会用电量当月值(亿千瓦时)6 图9: 秦皇岛港动力煤价格走势(元/吨)7 图10: 秦皇岛山西产动力末煤(Q5500K)平仓价(元/吨)7 图11: 环渤海动力煤价格(Q5500K) (元/吨)7 图12: 动力煤期货结算价(元/吨)7 图13: 秦皇岛港煤炭库存(万吨)7 图14:

6 大发电集团煤炭库存(万吨) 、库存可用天数(天) 、日均消耗量(万吨)7 图15: 中国 LNG 出厂价格全国指数(元/吨)7 图16: 中国 LNG 出厂价格区域排名(元/吨)7 图17: 国内外 LNG 价差(元/方)8 图18: 天然气(美元/百万英热单位)及原油(美元/桶)期货价格.8 图19: PPP 入库项目金融(亿元)及数量(个)8 图20: PPP 市场总体成交情况

8 表1: 行业指数涨跌情况.5 表2: 重要公司公告统计.10 20216226/36139/20190408 12:41 2019-04-08 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告

1、 核心观点 1.

1、 电力:煤价中枢下移,火电企业一季报业绩可期

2019 年1月、2 月全国电煤价格指数分别为 511.02 元/吨、511.34 元/吨,均值 为511.18 元/吨,均值同比下降 46.99 元/吨. 图1: 全国电煤价格指数及年均值(元/吨) 资料来源:Wind,新时代证券研究所 点评:从年度角度来看,2018 年秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价年均值为 646.76 元/吨,同比提升 8.51 元/吨;

2018 年全国电煤价格指数年均值为 531.04 元/ 吨, 同比提升 15.05 元/吨. 整体来看,

2018 年的煤价处在近几年的一个高位中枢, 因此火电企业

2018 年业绩并未由于煤价而显著改善.2019Q1-Q2 全国电煤价格指 数均值同比下降 46.99 元/吨,煤价中枢下移,或将对火电企业业绩带来正向作用, 一季报业绩可期. 投资策略:火电企业有望享受增值税下调的红利,盈利能力将进一步改善.我 们认为,2019 年4月1日增值税税率降低,火电企业深度受益.且 一般工商业 平均电价再降低 10% 的目标有望主要由电网端承担, 火电企业或享受增值税下调 的红利.展望

2019 年,尽管经济增速下行减弱电力需求,但电能替代持续推进将 提振电力需求,2019 年用电量增速仍有空间(中电联预计

2019 年全社会用电量增 长5.5%左右) .2019 年,动力煤供需走向宽松,煤炭价格大概率缓慢震荡下行,火 电企业业绩弹性有望持续改善,受益标的:华能国际. 1.

2、 燃气:消费端依旧强劲,国家管网公司或推动燃气改革提速,上 游将受益 国家发改委发布的 《关于

2018 年国民经济和社会发展计划执行情况与

2019 年 国民经济和社会发展计划草案的报告》提出,将组建国家管网公司,推动油气干线 管道独立,实现管输和销售分开.2019 年1-2 月份,生产天然气 286.8 亿立方米, 增长 9.2%,增速较

2018 年12 月加快 0.4 个百分点;

日均产量 4.9 亿立方米.2019 年1月份和