PDF《期市周度观察》

期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 作者: 吉明 袁玮 蒋一星 张君陶 李哲一 胡一帆 沈祺苇

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com 从业资格号: F3024328 F0290488 F3025454000F3043544 F3032950999F3035567 F3049174 作者保证报告所采用的 数据均来自合规渠道,分析逻 辑基于本人的职业理解,通过 合理判断并得出结论,力求客 观、公正.结论不受任何第三 方的授意、影响,特此申明. 第一部分 农产品 ? 棉花:供需与库存均在改善 播种减少、消费回暖、仓单停滞、抛储延后,在中美磋商乐观下,基本面不会更 差了! ? 玉米:面积和天气将主导下阶段行情

4 月份,北半球进入玉米播种时期;

另外,静待中美贸易磋商成功.市场趋于乐 观. ? 白糖:淡季预计带来压力 国内多家糖厂收榨,即将进入淡季压力期.国际糖近期受原油引领上行,远期或 有多空转换. ? 豆粕:国内需求成为关键,预计有望回暖 南美大豆即将上市,供应增加,国内库存偏低,需求回暖有望引领上行. 第二部分 工业品 ? 铜:预计铜价运行区间为(48800,51000)元3月制造业 PMI 明显转好,市场情绪高涨. ? 铝:维持震荡 上方空间有限 成本继续下探,电解铝生产已不再亏损. ? 镍:筑顶阶段,跌至

6 月 短期筑顶,长期空头. ? 锌: 多头开启 多头持有. ? 原油: 收十字星 价格将回调 美国原油库存意外上升,特朗普讲话助跌. ? PTA:供给偏紧 空单离场 PX 装置检修较多,成本对 PTA 有一定的支撑. ? 橡胶:移仓换月完成,后市上下两难 移仓换月完成+增值税调降落实,宏观面向好,沪胶近期相对抗跌. ? 甲醇:利空相对出尽,反弹尚需等待 集中春检较往年延后,后市或有供需双弱的可能,短期谨慎看涨郑醇. ? 动力煤:检修推动补库 合约偏强运行 独立申明 期市周度观察 摘要报告日期:2019 年4月4日报告作者 研究报告・热点周评 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 市场供需两弱,大秦线检修推动市场囤货补库预期,合约偏强运行. ? 钢市:利多消化后 产量主导后市 降税首周需求释放,铁矿石走强继续推涨成材,下周关注成交情况是否有降温迹 象. 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 第一部分 农产品 棉花:供需与库存均在改善 1.市场表现 本周,郑棉在触及区间(15000-15500 元/吨)底部后回升.当前,播种减少、消费回暖、仓单停 滞、抛储延后,在中美磋商乐观下,基本面不会比从前更差了! 今日,主力

1905 合约收于

15160 元,周涨幅

130 元;

1909 合约报

15630 元,周涨幅

135 元2.影响因素及分析 春季,皮棉销售出现回暖.3 月份,新疆高品质皮棉销售进度加快,皮棉惜售抗跌,并未随期货 价格下跌.不论新疆棉还是地产棉,较春节前普遍上涨 300―500 元/吨.近日,新疆 3128B 机采棉在 15600-15750 元/吨,手采在 15950-16000 元/吨. 当前,供给进入存量模式.2 月底,国内流通库存(工业+商业)量为

537 万吨.若不考虑抛储, 至6月底时其库存估计降至

300 万吨,低于去年同期.下游库存方面,纱厂原料有 1-2 个月,成品库 存10 天-1 个月,低于去年同期.后期,需要补库,或进口、或国内采购、或承接抛储、或接仓单. 总之,是在消耗存量库存棉花.因此,供给的基本面是向着改善路径的. 未来, 市场关注点是播种面积与天气状况. 进入