PDF《期市周度观察》

4 月份, 北半球进入棉花的播种时期. 据中棉协, 我国植棉意向面积为

4727 万亩,同比下降 3.58%,降幅较上期扩大.据USDA 播种意向报告,美国棉 花种植面积为

1378 万英亩,同比减少 2.2%.如果棉花播种面积都减少;

那么,在厄尔尼诺气候条件 下,干旱高温或将是炒作题材. 抛储延后,透露长期利好.传闻今年抛储从

5 月中旬开始,直至

8 月中旬,时间约

3 个月,每天 抛量为

1 万吨,共计

100 万吨.随后,会在

10 月份,即新棉上市时,补充

100 万吨(可以进口) .以 便国储保持

270 万吨的安全储量.对

5、6 月份是压力,但长期是国储虚空的表现,是利好因素.

5 月中旬的交割,将是巨量仓单压力的释放.截止

4 月3日,郑棉注册仓单

16858 张,折合棉花 67.4 万吨(较上周五+0.4 万吨) .近期,仓单呈现小幅减少的趋向,但库存依旧庞大;

因而

1905 合 约的交割压力较大.另外,轧花厂和中间商仍有不少现货.若1905 合约上涨至

15500 元/吨一带,那么,抛盘依旧会 蜂拥而至 . 消费起动冀希望于中美贸易谈判能达成协议.4 月份初将在美国举行第九次高级别商谈. 3.结论及策略 消费起动、存量供给.4 月关注中美贸易谈判,以及播种面积与气候;

在成本支撑与套保压力下, 基本面各方面不会比从前更恶劣了.到5月份中旬,若抛储和交割压力化解,那么,后期上涨是可以 预期的. (吉明) 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 玉米:面积和天气将主导下阶段行情 1.市场表现 本周,玉米期价呈现探底回升的态势.基层售粮接近尾声.后期,供给来源于进口、库存和国储;

因此,尽管供给充足,但最坏时期已经渡过.当前,1909 合约技术上的强支撑在

1829 元. 今日,主力

1905 合约收于

1849 元,周涨幅

30 元;

1909 合约收于

1886 元,周涨幅

42 元. 2.影响因素及分析 目前,东北余粮不足两成,华北余粮尚有三成.可见,基层售粮基本见底,现货压力转移至贸易 商,因而成本支撑较强些. 仓单方面,4 月2日大商所玉米注册仓单减为零吨,较上周五减少了 6.7 万吨.仓单为 0,是因 为每年

3 月底按规定全部注销.无论怎样,1905 合约已没有交割压力,这是见底信号. 现货方面,报价在跌中趋稳.截止

4 月3日,北方锦州港二等以上水分 14%的玉米平舱价为 1763-1783 元/吨(较上周平均-15) ;

南方广东蛇口港报 1840-1860 元/吨(较上周平均-20) .后期,乌 克兰、美国玉米陆续进港;

而南北港口库存亦处历史高位.因此,供给充足. 当前,政府救市的效果正在逐渐显现.

1、国家储备库正进行一次性收购

304 万吨玉米,时间上至

5 月底.稳定了市场心态.

2、国储拍卖推迟到

6 月份,且底价比去年高 50-100 元/吨.如此,1800 元/吨处有成本支撑. 进入

4 月份,还有三个主要方面:

1、中美贸易战的利空将得到释放;

2、农户集中售粮结束,后期以存货为主;

3、消费旺季来临. 因此,玉米市场最坏的基本面正在离去.去年是

4 月底开始上涨的,估计今年起动的时间亦是

4 月,伴随着

5 月份天气行情的炒作,阶段性涨势或持续至

6 月前后. 就非洲猪瘟而言,疫情似乎还在扩散.随着气温上升,疫情或自然减少.一旦猪瘟得到控制,那么,生猪行业补栏的积极性就会提高,饲料消费存在长期利好的可能. 3.结论及策略 步入