PDF《期市周度观察》

4 月份,北半球进入玉米播种时节.依照政策引导,我国今年调减玉米播种面积的可能性较 大.另外,美国西部正遭受洪水威胁,因而玉米播种面积或不如预期,甚至有减少的可能.如此,若 是后期天气干旱等,那么,供给减少将导致玉米价格走高. (吉明) 白糖:淡季预计带来压力 1.市场表现 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 ICE 原糖本周延续震荡.郑糖 SR1909 小幅抬升,于5050 元一线震荡. 本周 SR1909 收于

5071 元,周涨

24 元. 2.影响因素及分析 国际糖受到原油引领,有望暂时转强.巴西新榨季即将开始,新榨季巴西产糖量预计将和原油关 联的更强,糖厂的醇糖比将更偏向乙醇一边.后市仍将关注原油走势. 目前,国内榨季生产持续,广西产区陆续已有将近一半的糖厂收榨.生产高峰将逐渐过去,此后 将进入销售季.之前减税对三月份销售的的提振作用可能面临边际递减,需求滑落.而进口糖政策尚 不明确, 届时有扩大可能, 给国内糖市可能新增压力. 诸如协议收购价格等相关行业政策也有待明确, 市场缺少明确政策指引,预计将以消费状况为主要引领. 待到 5/6 月份,夏季临近,糖市预计将在新一轮销售旺季引导下再次迎来上行.长线看,有望在 国际原糖走势的引导下迎来多空转换. 3.建议及策略 预计行情将以收榨后的现货销售状况为主要引领.远期国际糖市格局变化,叠加夏季旺季,预计 行情将重新回暖.可以关注国际原糖产量和国内现货生产销售状况. (胡一帆) 豆粕:国内需求成为关键,预计有望回暖

1、市场表现 本周 CBOT 大豆维持震荡,于900 美分一线波动.国内豆粕 M1909 偏强震荡,升至

2600 元附近. 本周豆粕

1909 合约收于

2641 元,涨71 元

2、影响因素及分析 巴西大豆已经开始了收割, 进度已经超过 75%. 照此速度, 预计在

4 月就能够完成本年度的收割. 随即巴西大豆将投入市场,外盘大豆将迎来销售期.随收割进度加快,巴西大豆出口也有明显回暖.

2019 年1/2 月的出口量已达

824 万吨,3 月受 CBOT 大豆价格小幅反弹影响,农户销售大豆将加快, 预计出口能进一步增加.USDA 预估的国内大豆进口量在

9150 万吨左右,较上个年度的

8800 万吨回 暖明显. 原因一是中美贸易谈判有乐观预期, 二是国内生猪疫情有望得到控制. 在南美大豆的销售期, 国内采购需求成为关键. 目前来看,国内豆粕库存自

2 月以来就进入低点.截止至

3 月31 日,全国油厂豆粕库存降低至

63 万吨.而1-2 月累计进口大豆

1183 万吨,同比减少了 15%.供给在目前仍然是个阶段性偏紧的状 态,考虑到南美大豆即将上市,后期的供给预计将再次转松,需求如果转好将有望迎来新的上行. 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值

3、建议及策略 南美大豆即将来临,国内库存偏低,如果饲料需求回暖有望引领行情再次上行.后期关注南美大 豆进口状况和国内生猪疫情. (胡一帆) 第二部分 工业品 铜:预计铜价运行区间为(48800,51000)元1.市场表现 本周沪铜呈现震荡上升的走势,主力

1905 合约收于

49520 元,周上涨

720 元. 技术上,沪铜

1905 合约重新站上了

48800 元处的支撑线,这预示着之前的跌破极有可能是假突 破.另外,本周这个商品市场的表现都相当强势,因为宏观面的改善得到了确认.预计未来铜价将在 区间(48800,51000)元之间运行. 2.影响因素及分析