PDF《兴业证券2008年投资策略报告会》

兴业证券2008年投资策略报告会 关注资产整合与核心竞争力两大主题 关注资产整合与核心竞争力两大主题 兴业证券研发中心 化工与环保行业研究员 郑方镳 2007年11月 ―环保与水务行业2008年投资策略

2 目录 ? 2007年前三季度行业运行分析 ? 影响行业发展的重要政策 ? 2008年行业前景展望 ? 2008年投资策略 ? 重点公司推荐

3 水务行业:收入增长,全行业扭亏为盈

0 1000000

2000000 3000000

4000000 5000000

6000000 7000000

2 0

0 3 H

1 2

0 0

3 2

0 0

4 H

1 2

0 0

4 2

0 0

5 H

1 2

0 0

5 2

0 0

6 H

1 2

0 0

6 2

0 0

7 H

1 万元 0% 5% 10% 15% 20% 销售收入 增长率 0% 4% 8% 12% 16% 20% 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2005

2006 2007 数据来源:CEI,兴业证券研发中心 原因: ? 城市化进程使得城市用水人口持续增加,提高了对供水和污水处理的需求;

? 伴随着水价形成机制的改革,历史原因导致的水价偏低状况逐步改善.

数据来源:CEI,兴业证券研发中心 图1 我国水务行业销售收入稳定增长 图2 水务行业近3年销售收入月度增长率

4 水务行业:收入增长,全行业扭亏为盈 -100000 -50000

0 50000

100000 150000

200000 250000 2003H1

2003 2004H1

2004 2005H1

2005 2006H1

2006 2007H1 万元 利润总额 -8% -4% 0% 4% 8% 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2005

2006 2007 ? 支持水务行业销售收入和盈利能力提高的基本因素――城市化水平的提高和水价改 革带来的水价上调具有长期的可持续性,因此水务行业的长期成长性前景明确. 数据来源:CEI,兴业证券研发中心 数据来源:CEI,兴业证券研发中心 图3 水务行业2006-2007年整体扭亏为盈 图4 近3年月度累计销售利润率持续提高

5 环保设备行业:收入与利润快速增长

0 1000000

2000000 3000000

4000000 5000000

6000000 7000000

2 0

0 3 H

1 2

0 0

3 2

0 0

4 H

1 2

0 0

4 2

0 0

5 H

1 2

0 0

5 2

0 0

6 H

1 2

0 0

6 2

0 0

7 H

1 万元 0% 10% 20% 30% 40% 50% 销售收入 增长率 0% 10% 20% 30% 40% 50% 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2005

2006 2007 ? 在国家政策的大力推动下,环境污染治理的投入迅速增加,由此也推动了环保设备 行业的快速增长;

? 2003年以来的销售收入增长率基本处于20%到40%之间,进入2007年增速有所加快. 数据来源:CEI,兴业证券研发中心 数据来源:CEI,兴业证券研发中心 图5 环保与安全设备行业销售收入增长快速 图6 行业销售收入月度增长率提高

6 环保设备行业:收入与利润快速增长

0 50000

100000 150000

200000 250000

300000 350000

2 0

0 3 H

1 2

0 0

3 2

0 0

4 H

1 2

0 0

4 2

0 0

5 H

1 2

0 0

5 2

0 0

6 H

1 2

0 0

6 2

0 0

7 H

1 万元 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 利润总额 增长率 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2005

2006 2007 ? 2007年以来,行业的利润总额增速重新提高;

? 环保设备行业未来将保持30%以上的长期增长率,市场空间广阔;

? 但随着市场的扩大,竞争也将更为激烈,核心技术和管理能力是致胜关键. 数据来源:CEI,兴业证券研发中心 数据来源:CEI,兴业证券研发中心 图7 环保与安全设备行业利润总额变化 图8 月度累计销售利润率持续走高