PDF《兴业证券2008年投资策略报告会》

12 水务行业:并购重组风起云涌 ? 首创股份:07年8月28日、9月21日公告,北京市国资委正在研究对市属国有资产的 重组和结构调整,大股东首创集团是研究对象之一 北京市国资委 北控集团 首创集团 北京热力集团 北控集团(BVI)有限公司 北京控股(BEHL,HK392) 首都机场高速 深圳机场高速 北控制水 北京燃气集团 首创股份 首创置业 北京自来水集团 北京城市排水集团 北京城建集团 北京基础设施投资公司 北京市政工程总公司 北京环境卫生工程集团公司 100% 100% 71.12% 96% 55% 100% 100% 100% 61.79% 45.58% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 资料来源:兴业证券研发中心 图10 北京市国资委下属市政水务资产

13 水务行业:并购重组风起云涌 ? 原水股份:07年10月29日公告,拟采用向公司控股股东上海城投非公开发行股票与 支付现金相结合的方式收购上海城投拥有的上海环境集团和上海城投置地集团各100% 的股权 原水股份 水务板块 环境集团 置地集团 污水输送 自来水销售 排管工程 垃圾焚烧发电 垃圾卫生填埋 房地产开发 保留保护建筑 成片土地开发 上海城投计划注入资产 ? 公用科技:07年8月20日公告,拟换股吸收合并控股股东中山公用事业集团有限公 司,并同时向5家乡镇供水公司定向增发股份收购其拥有的供水资产 资料来源:兴业证券研发中心 原水销售 原水股份现有业务 图11 资产注入后原水股份主营业务结构

14 环保设备行业:需求快增,竞争激烈 ? 需求分析 ? 十一五 期间,政府规划的全国环境保护总投资达13750亿元,为环保设备行 业提供巨大市场空间 表3 十一五 期间全国环境保护投资分布 金额(亿元) 占比(%) 总投资

13750 100.0 其中:城市环境基础设施

6600 48.0 工业污染源治理

2100 15.3 新建项目 三同时 投资

3500 25.5 生态环境保护

1150 8.4 核安全核辐射环境安全

100 0.7 环保监督管理能力

300 2.2 资料来源:国家环保总局,兴业证券研发中心

15 环保设备行业:需求快增,竞争激烈

0 200

400 600

800 1000

1200 1400

2004 2005

2006 2007E 2008E 2009E 2010E 亿元

0 1000

2000 3000

4000 5000

6000 7000

8000 9000 亿元 环保设备 环保服务 环保产业总计 ? 预计 十一五 时期我国环保 产业年复合增长率将达16% ;

? 预计环保设备行业年增长率 将达23%;

? 到2010年,环保设备市场规 模将达1150亿元以上. 数据来源:兴业证券研发中心 图12 环保设备行业市场规模预测

16 环保设备行业:需求快增,竞争激烈 ? 供给分析 ? 虽然亏损企业比例有所下降,但行业内企业总数持续上升,亏损企业数也未 见减少,说明行业内的竞争仍然激烈 ? 具备核心竞争力的企业才能充分享受市场快速增长的果实

0 200

400 600

800 1000

1200 1400

2000 2001

2002 2003

2004 2005

2006 0% 5% 10% 15% 20% 25% 环保与安全设备行业企业总数 亏损企业数 亏损企业占比 数据来源:CEI,兴业证券研发中心 图13 环保与安全设备行业企业数量持续上升

17 目录 ? 2007年前三季度行业运行分析 ? 影响行业发展的重要政策 ? 2008年行业前景展望 ? 2008年投资策略 ? 重点公司推荐

18 行业估值基本合理,机会在于精选个股 表4环保与水务行业主要上市公司估值分析 EPS(元) PE 代码 简称 2006A 2007E 2008E 2006A 2007E 2008E

600008 首创股份 0.19 0.22 0.25 90.9 78.5 69.1