PDF《七星联姻北方微 共创国产 IC 设备盛世》

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1602 1604 成交量 七星电子 沪深300 股价走势图 投资评级:买入(首次评级) 公司研究/公司首次覆盖报告|2016 年06 月 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准

2 2 正文目录 全球半导体设备市场现状.4 半导体设备市场受半导体行业景气度影响显著.4 目前市场规模.4 预计未来市场情况

4 过去十年市场情况

4 中国半导体设备需求渐旺

5 晶圆制造类设备需求越来越高

7 产业寡头垄断特征明显.8 我国的集成电路设备产业现状.8 我国集成电路设备市场处于起步阶段

8 资金支持+政策推动,集成电路设备国产化指日可待

9 国产设备已实现较大的突破.10 七星联姻北方微,创国产设备之盛世.10 国产设备龙头七星电子受光伏景气度影响,15 年业绩稍有下滑.11 七星电子元器件成长稳健,光伏设备行业景气度略有下滑.11 七星强大的技术研发能力一流,已通过商业化验证.12 收购北方微,全方位扩展公司主营业务.12 收购北方微将对上市公司 EPS 带来增厚作用.13 北方微电子的研发团队出色,屡次承担国家重点研发项目.14 北方微电子产品多样,竞争力强.15 北方微电子凭借领先技术,收入增速快,毛利率领先

17 优势互补,打造电控集团唯一集成电路装备产业平台

19 北方微面临的机遇与挑战并存

19 技术和诉讼成本的壁垒

20 零组件进口依赖

20 高端人才的缺乏

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图表目录 图1: 过去十年全球半导体设备市场规模.5 图2: 半导体设备投资受半导体行业景气度影响,波动剧烈.5 图3: 分区域半导体设备金额.6 图4: 过去三年,中国半导体设备市场增速高于全球增速.6 图5: 半导体设备中晶圆级设备占比最高.7 公司研究/公司首次覆盖报告|2016 年06 月 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准

3 3 图6: 我国集成电路设备市场处于起步阶段.9 图7: 集成电路设备国产化指日可待.10 图8: 七星电子各项业务比例.11 图9: 公司各项业务毛利率

11 图10:

2015 年公司各项业务占收入比重

11 图11: 七星电子 300mm 立式炉.12 图12: 七星电子 200/300mm 单片清洗机

12 图13: 重组前后七星电子股权结构对比

13 图14: 北方微电子业务结构

15 图15: 北方微电子 28nm 硅刻蚀机

16 图16: 北方微电子 8/12 寸PVD 设备.16 图17: 国内先进封装领域 PVD 市场份额

16 图18: 北方微电子 ELEDE?330 ICP 等离子刻蚀机.17 图19: 北方微电子 D/GxE200 系列等离子刻蚀机

17 图20: 北方微电子规模逐年扩大.18 图21: 北方微电子毛利率高于同业平均水平.18 图22: 北方微营业收入预测(万元)19 表格 1: 全球半导体产业预测产值与增长速度

4 表格 2: 全球设备市场规模 按流程分类

7 表格 3: 全球晶圆制造类设备市场规模 按流程分类

8 表格 4: 全球半导体产业预测产值与增长速度

8 表格 5: 定增前后股权变化

13 表格 6: 全球设备市场规模 按流程分类

14 表格 7: 北方微未来利润敏感性分析(亿元)14 表格 8:北方微电子营收预测(单位:万元)19 公司研究/公司首次覆盖报告|2016 年06 月 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准

4 4 全球半导体设备市场现状 半导体设备是指制造各种半导体元件和集成电路的专用设备,包括晶片制造、光刻板(掩膜 板)设备、晶片制造、封装测试 、线上技术检测及理化分析、超净设备等设备和专用模具 等.随着半导体工艺的不断推进、半导体产业规模的不断扩大,半导体设备的重要性日益凸 显.以12 寸产线为例子,光刻机等关键设备的价格高达数千万美元,整条