PDF《华丽转型清洁能源与环保产品供应商》

2、2012 年四川美丰营业收入结构 图

3、2011-2012 年四川美丰各产品毛利率情况 资料来源:公司公告,国海证券研究所 资料来源:公司公告,国海证券研究所 图

4、近年来四川美丰营业收入情况(单位:亿元) 图

5、2009-2012 年四川美丰净利率与毛利率情况 资料来源:公司公告,国海证券研究所 资料来源:公司公告,国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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2、由PM2.5 引发的环保需求:车用尿素与 LNG 能 源替代 ? 京津冀雾霾促使国家推动空气污染治理. 今冬以来, 京津冀地区屡次遭受罕 见大范围雾霾天气围困. 雾霾天气主要成因是人为排放的微细颗粒物 PM2.5 在空气中吸附水分及其他物质悬浮在空气中, 造成空气能见度降低, 使人呼 吸困难、眼睛干涩、喉咙沙哑.长期吸入含大量 PM2.5 的空气对人体呼吸 系统有明显损害.雾霾天气唤起了人们对空气污染系统性治理的强烈诉求, 以治理 PM2.5 污染为目标的环保革命已经掀起. 图

6、2013 年3月6-8 日北京 PM2.5 浓度达到严重污染级别 资料来源:墨迹天气网,国海证券研究所 ? 机动车尾气、燃煤与工业污染是 PM2.5 的主要元凶.我国 PM2.5 的主要来 源是生产和生活用燃煤, 包括火力发电厂、 工业和采暖锅炉及千家万户的小 煤炉;

其次则是分散在各地的一些工业污染源, 如钢铁厂、 有色金属冶炼厂、 水泥厂、化肥厂和石油化工厂等.在部分发达的大城市,汽车行驶数量常达 上百万辆之多,因此交通污染已成为严重的 PM2.5 污染原因. 表

2、我国 PM2.5 污染源成因统计 城市 煤烟尘 机动车尾气 建筑尘 硫酸盐、硝酸盐 土壤尘 钢铁尘 其他 北京 16.4% 5.6% 3.3% 9.6% 18.1% 27% 南京 30.3% 2.89% 7.95% 9.87% 38.27% 2.57% 9.01% 厦门 30.2% 11.7% 16.2% 上海中心

3 30

12 15

30 上海市吴淞工业区 16% 12% 1% 10% 27% 31% 济南非采暖期 7.5% 27.1% 15.4% 20.9% 17.4% 7.5% 5% 济南采暖期 26.3% 15% 16.2% 15% 18% 2.5% 2% 资料来源: 《我国大气细颗粒物水平、成分、来源及污染特征》 ,国海证券研究所 ? 四川美丰:从传统化肥厂商到清洁能源与环保产品生产商的华丽转型.治 理大气污染的主要措施包括成品油升级、LNG 清洁能源替代、脱硫脱硝、 汽车尾气处理等, 引发细分行业需求爆发性增长. 公司不但具有车用尿素相 关的专利技术, 而且地处天然气储产量丰富的四川地区, 有望实现从传统化 肥厂商到清洁能源与环保产品与清洁能源供应商的华丽转型. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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7、PM2.5 引发的需求产业链 资料来源:国海证券研究所

3、车用尿素为公司打开广阔的成长空间 3.

1、柴油车国标 IV 推行如箭在弦 ? 京津冀雾霾促使国家推动空气污染治理. 今冬以来, 京津冀地区屡次遭受罕 见大范围雾霾天气围困. 中科院针对雾霾成因的有关研究表明, 该地区的雾 霾污染主要由燃煤、汽车尾气等人为排放导致.在巨大的空气污........