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跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 运城市城市建设投资开发有限公司 主体与相关债项

2017 年度跟踪评级报告 大公报 SD【2017】799 号 主体信用 跟踪评级结果:AA 评级展望:稳定 上次评级结果:AA 评级展望:稳定 债项信用 债券 简称 额度 (亿元) 年限 (年) 跟踪 评级 结果 上次 评级 结果 上次 评级 时间

12 运城城投债

8 7 AA AA 2016.

09 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目2017.3

2016 2015

2014 总资产 123.55 124.67 129.65 127.57 所有者权益 52.04 52.34 54.87 53.80 营业收入 1.03 5.14 4.07 9.38 利润总额 -0.30 2.07 1.07 0.14 经营性净现金流 0.21 8.35 0.39 -0.59 资产负债率(%) 57.88 58.02 57.68 57.82 债务资本比率(%) 46.08 53.17 53.62 52.87 毛利率(%) -14.00 18.93 15.34 14.53 总资产报酬率(%) -0.24 1.66 1.13 0.37 净资产收益率(%) -0.58 3.90 1.95 0.26 经营性净现金流利 息保障倍数(倍) - 2.65 0.99 -0.24 经营性净现金流/ 总负债(%) 0.29 11.35 0.53 -0.98 注:

2017 年3月财务数据未经审计. 评级小组负责人: 杨绪良 评级小组成员:李敏孙逊联系

电话:010-51087768 客服

电话:4008-84-4008 传真:010-84583355 Email :[email protected] 跟踪评级观点 运城市城市建设投资开发有限公司(以下简称 运城城投 或 公司 )主要从事运城市基础设施 项目及公用事业的投融资建设. 评级结果反映了

2016 年以来运城市经济总量继续增长,公司的热力、燃气 供应仍具有较强的区域专营优势,公司仍是运城市重 要的基础设施建设投融资主体,继续得到运城市财政 局在项目建设和政府补助等方面的有力支持等有利 因素;

同时也反映了

2016 年运城市市本级财政实力 仍较弱,公司存货中的土地使用权多处于抵押状态, 受限资产规模仍较大,资产的变现能力仍较弱,有息 债务期限结构较为集中,面临一定的集中偿付压力等 不利因素. 综合分析,大公对公司

12 运城城投债 信用等 级维持 AA,主体信用等级维持 AA,评级展望维持稳 定. 有利因素 ・2016 年,运城市经济总量继续增长,在山西省仍处 于前列;

・公司的热力、燃气供应业务仍具有较强的区域专营 优势;

・公司仍是运城市重要的基础设施建设投融资主体, 在城市建设中具有重要地位,能够继续得到运城市 财政局在项目建设和政府补助等方面的有力支持. 不利因素 ・2016 年,运城市市本级财政收入规模较小,市本级 财政实力较弱;

・公司存货中的土地使用权多处于抵押状态,受限资产 规模仍较大,资产的变现能力仍较弱;

・公司的有息债务占比较高,期限结构较为集中,面 临一定的集中偿付压力. 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称 大公 )出 具的本信用评级报告(以下简称 本报告 ) ,兹声明如下:

一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关 系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系.

二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则.

三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变.本评级报告所依据的评 级方法在大公官网(www.dagongcredit.com)公开披露.