PDF《杭州市商贸旅游集团有限公司》

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2 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2016 年2017 年2018 年 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 1.96 9.99 13.09 刚性债务 28.92 29.25 45.55 所有者权益 50.39 54.14 53.85 经营性现金净流入量 2.09 3.68 0.10 合并口径数据及指标: 总资产 215.03 225.85 247.98 总负债 120.94 120.10 135.37 刚性债务 67.58 53.21 70.64 所有者权益 94.09 105.74 112.60 营业收入 115.54 121.95 131.96 净利润 7.56 9.87 11.16 经营性现金净流入量 11.46 15.06 9.99 EBITDA 15.62 18.96 22.24 资产负债率[%] 56.24 53.18 54.59 权益资本与刚性债务 比率[%] 139.24 198.73 159.40 流动比率[%] 100.64 152.83 152.30 现金比率[%] 29.41 59.95 64.62 利息保障倍数[倍] 3.60 5.72 5.64 净资产收益率[%] 8.56 9.88 10.23 经营性现金净流入量 与流动负债比率[%] 12.93 19.45 14.05 非筹资性现金净流入 量与负债总额比率[%] -5.39 12.43 6.94 EBITDA/利息支出[倍] 4.68 7.67 7.40 EBITDA/刚性债务[倍] 0.24 0.31 0.36 注:根据杭州商旅经审计的 2016~2018 年财务数据整理、计算. 其中

2017 年度数据采用

2018 年审计报告中列示的经 追溯调整后的期初数据. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本 评级机构)对杭州市商贸旅游集团有限公司(简 称杭州商旅、发行人、该公司或公司)及其发行 的17杭旅01与17杭旅02的跟踪评级反映了2018 年以来,杭州商旅在政府支持、市场地位、资产 质量、财务弹性等方面保持的优势,同时也反映 了公司在百货零售业务转型、在建项目资本性支 出、投资收益稳定性及业务整合等方面持续面临 的压力或风险. 主要优势: ? 政府支持优势.杭州市商贸旅游业发达,G20 峰会的成功举办,提高了当地旅游、酒店餐饮 业影响力,杭州商旅作为当地政府下属重要的 国有资产经营主体,跟踪期内继续在股权划 入、政府补助等方面得到股东支持. ? 品牌影响力较大,区域市场竞争力强.杭州商 旅业务发展较多元,并已形成规模化经营,公 司下属杭州大厦、黄龙饭店、知味观等品牌知 名度高. 跟踪期内, 公司经营规模进一步扩大, 在区域市场保持了突出的市场地位和较强的 竞争力. ? 资产质量较好.跟踪期内,杭州商旅经营性现 金流情况保持良好,目前现金类资产较充足, 并拥有肯德基等优质股权资产及大量市场价 值远高于账面价值的优质商业物业资产,整体 资产质量较好. ? 财务弹性好.杭州商旅拥有杭州解百上市公司 平台,并与多家银行建立了长期合作关系,目 前未使用银行授信规模较大,跟踪期内财务弹 性保持良好. 编号: 【新世纪跟踪(2019)100036】 评级对象: 杭州市商贸旅游集团有限公司及其发行的

17 杭旅

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02 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AAA/稳定/AAA/2019 年5月5日AAA/稳定/AAA/2019 年5月5日前次跟踪: AAA/稳定/AAA/2018 年6月27 日AAA/稳定/AAA/2018 年6月27 日 首次评级: AA+ /稳定/AA+ /2017 年3月2日AAA /稳定/ AAA /2017 年7月3日跟踪评级概述 分析师 陈婷婷 [email protected] 贾飞宇 [email protected] Tel:(021)