PDF《估值重估中自下而上找安全边际》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告估值重估中自下而上找安全边际 ――建材建筑行业周报

2016 年5月28 日 看好/维持 建材建筑 行业周报 上周行业要闻 ? 中国水泥协会:贯彻落实《指导意见》的工作措施 ? 山水水泥与天瑞订立

3010 万美元贷款协议 投资策略及重点推荐: ? 上周全国水泥市场价格继续上涨 0.

69%.吉林和广东上调 15-50 元 /吨;

湖南和安徽的局部地区下跌 10-20 元/吨.5 月底全国大部分地 区受雨水影响,下游需求平稳,企业库存继续增加.国内浮法玻璃 均价为

1239 元/吨,周涨幅 0.57%,价格继续走强.光伏玻璃市场 涨跌互现,超白压延原片主流到价位上调 0.5 元/平方米,镀膜玻璃 下调 0.5 元/平方米. 中国经济在前期的政策刺激后,逐步进入漂移轨道.衍生出政策收 紧、经济改善和改善不能持续的预期,三者对于估值产生消极的影 响.所以,估值重估成为市场的主要表现,估值中枢下移成为必然. 高估值股票产生很强的估值下移动力, 而业绩成为唯一的股价支撑, 正如我们前面周报中提到,估值的重估和业绩的支撑使得市场的波 动成为常态.同时,美国的加息预期更是雪上加霜,所以我们必须 等待估值修复到位, 业绩改善成为主驱动力时才是正真机会的到来, 或者经济增长持续低于预期引发稳增长政策的重启才能迎来新的机 会.当前我们应该本着安全至上的原则,自下而上寻找业绩能够持 续增长的低估值公司, 特别是在房地产产业链条的最前端和最后端. 本周组合我们继续推荐东方园林、 铁汉生态、 永高股份和东易日盛. 组合权重为东方园林 (25%) 、 铁汉生态 (25%) 、 永高股份(25%) 和东易日盛(25%). 上周市场回顾: ? 上周申万建筑材料指数涨幅 1.43%,较沪深

300 指数涨幅高 1.94 个百分点. 上周组合涨幅为 5.32%, 超行业基准指数 3.89 个百分点. 组合中东方园林、永高股份和东易日盛取得绝对和相对正收益,铁 汉生态绝对和相对均为负收益. 赵军胜 执业证书编号:S1480512070003 010-66554088 [email protected] 行业基本资料 占比% 股票家数

153 重点公司家数

30 行业市值 19,740.35 亿元 4% 流通市值 13,099.19 亿元 4% 行业平均市盈率 市场平均市盈率 建材行业指数涨跌幅 错误!链接无效.资料来源:wind 相关研究报告 1.《周期底部政策发力,区域差异机会不同-建材行 业2012 年下半年投资策略》2012.6.29 2.《产能收尾年波折改善迎新周期-2013 年建材产业 投资策略》 2012.12.26 3.《业绩改善持续有忧,着眼新型城镇化把握波动机 会-建材行业

2013 年二季度策略报告》 2013.04.12 4.《业绩改善和估值调整后波动启航-建筑建材行业

2013 年下半年策略》2013.07.01 5.《产能收尾中进周期后半场,等待新一轮周期开启- 建筑建材行业

2014 年投资策略》2013.1225 6.《优先股提供安全垫,带动建筑建材周期股业绩和 估值修复》2014.03.24 7.《等待新周期,着眼微刺激、外需和轻资产-建筑 建材行业

2014 年下半年投资策略》2014.06.25 8.《新周期中强者恒强,变者变强-建材行业

2015 年 投资策略》2014.12.24 9.《建材建筑行业周报:亲,还过度悲观吗?》 2015.08.31 P2 东兴证券建材建筑行业周报 估值重估中自下而上找安全边际 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目录1. 行业和公司涨跌幅和周观点.4 1.1 行业指数和组合周涨幅和周回顾及观点