PDF《估值重估中自下而上找安全边际》

1239 元/吨,周涨幅 0.57%,价 格继续走强. 光伏玻璃市场涨跌互现, 超白压延原片主流到价位上调 0.5 元/平方 米,镀膜玻璃下调 0.5 元/平方米. ? 中国经济在前期的政策刺激后,逐步进入漂移轨道.衍生出政策收紧、经济改善 和改善不能持续的预期,三者对于估值产生消极的影响.所以,估值重估成为市 场的主要表现,估值中枢下移成为必然.高估值股票产生很强的估值下移动力, 而业绩成为唯一的股价支撑,正如我们前面周报中提到,估值的重估和业绩的支 撑使得市场的波动成为常态.同时,美国的加息预期更是雪上加霜,所以我们必 须等待估值修复到位,业绩改善成为主驱动力时才是正真机会的到来,或者经济 增长持续低于预期引发稳增长政策的重启才能迎来新的机会. 当前我们应该本着 安全至上的原则,自下而上寻找业绩能够持续增长的低估值公司,特别是是在房 地产产业链条的最前端和最后端.本周组合我们继续推荐东方园林、铁汉生态、 永高股份、和东易日盛.组合权重为东方园林(25%)、铁汉生态(25%)、永 高股份(25%)和东易日盛(25%). 表格 1:上周组合公司绝对和相对涨幅 资料来源:东兴证券研究所 东兴证券建材建筑行业周报 估值重估中自下而上找安全边际 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.2 建材和建筑行业跌涨幅排名 上周建材行业指数周涨幅为 1.62%, 排在全行业涨幅榜第

2 位. 建筑行业指数涨幅为 -0.46%,位列行业涨幅榜的第

24 名. 图1:建材和建筑行业涨幅排名情况 资料来源:wind,东兴证券研究所 建筑材料行业中涨幅榜的前几名公司为: 方兴科技、 秀强股份、 华建集团、 鲁信创投、 友邦吊顶、上峰水泥、英洛华、中材科技、柘中股份、韩建山河. 建筑材料行业中跌幅榜末几位的公司有: 金刚玻璃、 罗普斯金、 江南红箭、 华新水泥、 大禹节水、北玻股份、道氏技术、帝龙新材、融捷股份、九鼎新材、三圣特材. P6 东兴证券建材建筑行业周报 估值重估中自下而上找安全边际 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.3 行业前

7 涨幅榜和跌幅榜 图2:建材行业涨幅靠前公司 图3:建材行业跌幅靠前公司 资料来源:wind,东兴证券研究所 资料来源:wind,东兴证券研究所 2. 行业动态 2.1 水泥行业 2.1.1 全国各地水泥市场周度情况 ? 本周全国水泥市场价格延续涨势, 幅度 0.69%. 价格上涨地区主要是吉林和广东, 上调 15-50 元/吨;

价格下跌区域主要是湖南和安徽的局部地区,幅度 10-20 元/ 吨.5 月底,全国大部分地区仍被雨水天气笼罩,受此影响,下游需求表现不温 不火,企业库存压力继续增加.价格方面:东北地区因前期推涨不理想,近期企 业再次通过行业自律上调价格, 但执行情况仍有待观察;

华南地区因有需求支撑, 价格上调执行相对较好;

华北和西北地区主导企业仍在酝酿继续推涨价格,后期 价格呈稳中有升趋势;

华东地区受淡季因素影响,价格将会继续弱势下行. ? 东北地区报价大幅上涨.5 月26 日,辽宁外围地区水泥价格上调

20 元/吨,沈 阳和辽阳等中部地区计划提价

40 元/吨.5 月15 日,辽宁中部地区各企业均进 入停产, 目前大多数企业熟料库存处于空库状态, 对市场价格上调起到支撑作用, 而且生产线长时间停产,企业成本明显增加,只有通过提升价格才能减少亏损. 据反馈,市政府组织工程复工成效甚微,沈阳及周边地区下游需求仍旧较差,企 业出货在