PDF《东北新粮上市,玉米预期先升后降》

2、进出口方面,2017 年我国进口玉米

335 万吨,占总产量的 0.17%,占比较小;

出口

5 万吨, 占总产量的比例更小,因此进出口对我国玉米供需结构影响非常有限.

3、需求方面,2017 年我国玉米消费量为 2.22 亿吨,增加

3519 万吨,增幅高达 18.77%,主要 因为

2017 年我国生猪养殖利润较高所致.今年生猪价格大幅下降,生猪存栏数据都有所下滑,但鸡 养殖行业利润较好,在数据方面,农业农村部

9 月预测今年玉米总消费量将增加

620 万吨,因此预 计2018 年玉米消费变化可能保持稳定或小幅增减.

二、临储大量抛售社会库存大增 图3:历年收储量和抛储量图 图4:2018 年周抛储量图 请注意阅读本报告正文后的免责条款. 4/12 (数据来源:wind,倍特期货)

2018 年从拍卖成交数据来看,自4月份临储玉米开始拍卖以来,截至

10 月26 日共计拍卖

28 周,共计投放

21982 万吨,累计成交

10014 万吨,成交率达 45.5%,剩余库存约

7600 万吨.其中,

2013 年玉米成交

56 万吨、2014 年成交

4838 万吨,2015 年成交

5119 万吨.由于国家粮食中心最新 下发的政策粮竞价拍卖中已经没有玉米,所以基本可以判断

2018 年度临储玉米拍卖基本结束. 相比

2017 年,今年临储玉米拍卖时间较去年提前,且投放量同比增加,成交量远超去年.4 月 以及

5 月份,玉米拍卖成交率总体亦很少低于 50%.但随着国储玉米的不断投放,市场供给充足,6 月份开始临储玉米交易冷清,拍卖成交率几乎都维持在 50%以下,8 月下旬随着天气炒作局部单产下 降使市场对新粮价格高开预期较强, 加工企业备库以供新陈交替期使用, 临储拍卖成交率再次升温, 并在

10 月份呈现异常火爆成交现象. 伴随本年度已拍卖粮的逐步出库,到9月底临储玉米出库量在

6200 万吨左右,还有高达

3000 多万吨拍卖粮待出库,临储玉米结转库存降至

8000 万吨以内. 临储玉米拍卖结束后,其对市场价格的影响逐渐转移到已经拍卖的玉米的市场消化问题.2017 年抛储

5751 万吨,2018 年成交

10014 万吨.按照

2017 年2.22 亿吨消费量计算,每月

1850 万吨左 右.

2017 年玉米产量 1.96 亿吨, 再加上临储已经拍卖的

10014 万吨,

2018 年总供给高达 2.96 亿吨. 从2017 年10 月上年度新粮上市开始计算,截至当前基本达到

13 个月,按照

2017 年每月消费量, 当前预计实际消费量为 2.405 亿吨, 供给多出

5550 多万吨, 即多余供给大概可供市场

3 个月的消化, 前期临储拍卖成交量和成交率过高导致市场定价连续偏强运行,但当前

2018 年度的新粮开始上市, 所以市场供应非常充足,去年供给多余部分的市场消化过程和新粮上市的联合作用将决定未来价格 走势. 请注意阅读本报告正文后的免责条款. 5/12

三、东北新粮逐步上市现货价格持续上涨 每年的

9 月以后河南、 山东、 河北等多地的新玉米开始逐步上市,

10 月以后东北新粮开始上市, 市场价格重心也将逐步转到东北新粮价格变化上来.今年东北地区由于春旱等原因生长缓慢导致玉 米成熟较晚,当前东北玉米正逐渐上市,但还未大量上市,所以市场价格重心正在向东北转移. 图5:近4年新粮上市价格走势图 (数据来源:wind,倍特期货) 从图上来看,新粮上市价格的变化的规律为