PDF《试卷代号 ：2038》

一、单项选择(每小题

2 分,计20 分) l. D 6. C 2. C 7. D

二、多项选择(每小题

2 分,共10 分) (供参考) 3. D 8. B 4. B 9. C 5. D 10. A

2018 年1月11. ABCD 12. ABCD 13. ABD 14. ABCD 15. ACD

三、判断题(每小题

1 分,共10 分) 16. -J 21. X 17. -J 22. X 18. -J 23. X 19. -J 24. -J 20. -J 25. X

四、计算题(每小题

15 分,共30 分) 26. 解:根据资本资产定价模型公式: (1)该公司股票的预期收益率 =5% 十2X (l O%-5%)=15%(5 分) (2) 根据零增长股票估价模型: 该股票价阳值=占品去=町)川(巳5(3) 根据固定成长股票估价模型: 该股票价值= 1.5 =15(元)(5 分) (1 5%-5%) 27. 解: (1)应收账款年末余额= 1500-;

'

-5 X 2-500=100( 元)(4 分) (2) 总资产报酬率(税后) = (1

500 X 25%2000 十3000) -;

.- 2J X

100 % =

15 % (4 分) (3) 总资产周转率 =1500-;

'

-[(2000 十3000) -;

.-2J =0. 6( 次) 净资产收益率=

25 % X 0.6 X [1-;

'

- (1一0.5)JX100%=30%(7 分)

五、案例分析题(共30 分) 邵阳(1)折旧=咛巳2叼元)

72 该项目营业现金流量测算表 (单位:万元) 计算项目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 销售收入

100 100

100 100

100 付现成本

30 35

10 15

50 折旧

20 20

20 20

20 税前利润

50 45

40 35

30 所得税 (25%) 12.5 11.

25 10 8.75 7.5 税后净利 37.

5 33.

75 30 26.

25 22.

5 营业现金流量 57.

5 53.

75 50 46.

25 42.

5 则该项目的现金流量计算表 (单位:万元) 计算项目

0 年1年2年3年4年5年固定资产投入 一120 营运资本投入 一30 营业现金流量 57.5 53.

75 50 46.

25 42.

5 固定资产残值回收

20 营运资本回收

30 现金流量合计 一150 57.

5 53.

75 50 46.

25 92.

5 (1

0 分) (2) 折现率为 10% 时,则该项目的净现值可计算为: NPV =-150 十57.5 XO. 909+53.

75 X O. 826+50XO.

751 +46.25 XO. 683+92. 5XO.

621 =-150 十52.27 十44.40+37.55 十31.四十 57.44=73.25( 万元 )(6 分) (4) 在用净现值法进行投资决策时,要注意区分项目'

性质.①对于独立项目,如果净现值 大于零,则说明投资收益能够补偿投资成本,则项目可行;

反之,则项目不可行.当净现值 =0 时,不改变公司财富,所有没有必要采纳.②互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方面:一个 是投资额不同,另一个是项目期不同.如果是项目期相同,而投资额不同的情况,需要利用净 现值法,在决策时选择净现值大的项目.该项目的净现值大于零,从财务上是可行的. (7 分) (5) 净现值法的优点.其优点主要表现在:①考虑了货币时间价值.②考虑了投资风险的 影响,这是因为折现率(资本成本或必要报酬率)包括了风险,风险较大的投资项目,其选用的 折现率将较高.③反映了为股东创造财富的绝对值,其理论较完整,应用范围也很广泛.净现 值法的缺点.净现值法也有一定局限性,主要体现在:净现值反映的是为股东创造财富的绝对 值,在比较投资额不同的项目时存在局限性. (7 分) 73 ........