PDF《2019 年第一期比亚迪股份有限公司 绿色债券信用评级报告》

企业债信用评级报告 比亚迪股份有限公司

1 2019 年第一期比亚迪股份有限公司 绿色债券信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级: AAA 本期债券信用等级: AAA 评级展望: 稳定 债券概况: 本期债券发行额度:不超过

10 亿元(含10 亿元) 本期债券期限:5 年期(第3年末附公司利率选 择权及投资人回售选择权) 偿还方式:按年付息,到期一次性偿还本金 发行目的:项目建设,补充营运资金 评级时间:2019 年5月28 日 财务数据 项目2016 年2017 年2018 年2019 年3月现金类资产(亿元) 137.

21 159.10 111.52 125.86 资产总额(亿元) 1450.71 1780.99 1945.71 1988.266 所有者权益(亿元) 554.09 599.57 606.94 621.466 短期债务(亿元) 486.71 627.22 719.18 760.22 长期债务(亿元) 93.39 108.62 139.24 178.90 全部债务(亿元) 580.09 735.84 858.42 939.12 营业总收入(亿元) 1034.70 1059.15 1300.55 303.044 利润总额(亿元) 65.68 56.21 43.86 10.607 EBITDA(亿元) 155.20 151.38 171.62 ---- 经营性净现金流(亿元) -18.46 63.68 125.23 4.088 营业利润率(%) 18.90 17.76 14.75 17.71 净资产收益率(%) 9.89 8.20 5.86 -- 资产负债率(%) 61.81 66.33 68.81 68.74 全部债务资本化比率(%) 51.15 55.10 58.58 60.18 流动比率(%) 99.90 97.80 98.83 101.84 经营现金流动负债比(%) -2.36 6.06 10.74 -- 全部债务/EBITDA(倍) 3.74 4.86 5.00 -- EBITDA 利息倍数(倍) 7.58 6.04 4.79 -- 注:1. 公司

2019 年一季度财务数据未经审计;

2. 公司可续期贷 款/永续中期票据未纳入长期债务计算;

3.

2018 年末的权益中共 38.96 亿元可续期委托贷款;

4. 现金类资产已剔除受限货币资金;

5.短期债务及相关债务指标中包含其他流动负债中的有息债务. 分析师 魏铭江 刘t@

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 比亚迪股份有限公司(以下简称 公司 ) 是集汽车、手机部件及组装、二次充电电池三 大业务于一体的多元化企业集团,也是中国最 大的民营新能源汽车生产企业,公司在企业规 模、技术领先性、产业多元化、政府支持等方 面具有综合优势.公司于

2016 年7月完成定 向增发,资产规模得以扩张,权益资本进一步 充实.公司持续加大研发投入,2018 年新车型 密集上市,带动营业收入快速增长.同时,联 合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 ) 也关注到,汽车行业竞争越发激烈及新能源汽 车补贴政策持续退坡,公司利润空间受到挤 压,存货和应收账款对资金占用显著,债务规 模持续增长及短期偿债压力大,对外融资压力 较大等因素对公司经营及信用基本面带来的 不利影响. 本期债券的发行对公司现有债务影响较 小, 公司 EBITDA 和经营活动现金流入量对本 期债券的保障能力强. 基于对公司主体长期信用状况以及本期 债券偿还能力的综合评估,联合资信认为,本 期债券到期不能偿还的风险极低,安全性极 高. 未来,随着资产结构和资源配置逐步优 化,募投项目的逐步投产,公司业务规模和盈 利能力有望进一步提升,联合资信对公司的评 级展望为稳定. 优势 1. 公司是集汽车 (包括传统燃油车和新能源汽 车) 、手机部件及组装、二次充电电池三大 业务于一体的企业集团, 业务多元化增强了 整体抗风险能力. 2. 公司能够为客户提供一站式服务, 已成为国 内重要的手机部件及组装服务供货商之一, 企业债信用评级报告 比亚迪股份有限公司