PDF《2019 年第一期比亚迪股份有限公司 绿色债券信用评级报告》

2 主要客户包括华为、联想、vivo、华硕等智 能移动终端产品制造商. 3. 公司具备从整车设计、模具及零部件制造、 主要工艺生产及产品测试的综合能力, 同时 也是中国最大的民营新能源汽车生产企业. 2018年公司新能源汽车销量24.78万辆,同 比增长123.24%,连续四年成为全国新能源 乘用车销量冠军. 4. 公司在二次充电电池产业方面具备很强的 研发能力和技术优势, 增强了自身的新能源 业务的市场竞争力. 随着公司持续加大研发 投入及动力电池在建的产能逐步释放, 公司 产品的市场竞争力将得到进一步提升. 5. 近年来, 公司资产规模、 收入规模均持续增 长.2016年公司完成非公开发行股票事宜, 财务结构进一步优化,权益规模大幅上升. 6. 公司EBITDA和经营活动现金流入量对本 期债券保障能力强. 关注 1. 2019年新发布的新能源汽车补贴政策在 2018年补贴政策基础上退坡约50%, 调整幅 度大, 且补贴门槛较2018年大幅提升, 公司 新能源汽车业务利润空间持续受到挤压. 2. 公司在建项目众多且投资金额大, 主要在建 项目投资预算148.23亿元,截至2019年3月底, 公司整体投资进度尚未过半, 且资金主 要依赖外部融资,对外融资压力较大. 3. 公司债务规模持续扩大, 有息债务以短期为 主, 公司存在一定短期偿债压力, 债务结构 有待优化. 4. 公司存货和应收账款规模大, 新能源补贴回 款周期较长,面临较大运营资金占用压力. 5. 截至2018年底, 公司对合营企业及联营企业 投资相关的对外担保为42.45亿元,主要包 括对合资公司深圳腾势新能源汽车有限公 司(业绩亏损)担保余额为6.15亿元和对比 亚迪汽车金融有限公司担保余额36.30亿元,存在一定或有负债风险. 企业债信用评级报告 比亚迪股份有限公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由比亚迪股份有限公司(以下简称 该公 司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这些资 料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期;

根据跟踪评级 的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 企业债信用评级报告 比亚迪股份有限公司

4 2019 年第一期比亚迪股份有限公司 绿色债券信用评级报告

一、主体概况 比亚迪股份有限公司(以下简称 比亚 迪 或 公司 )前身为深圳市比亚迪实业有 限公司 (以下简称 比亚迪实业 ) , 成立于

1995 年2月,由深圳冶金矿山联合公司、广州天新 科贸实业有限公司和深圳市丽达斯贸易有限公 司共同出资设立,初始注册资本

450 万元;

后 经一系列股权转让及增资扩股,截至

2002 年6月10 日, 比亚迪实业股东变更为广州融捷投资 管理集团有限公司1 以及王传福等