PDF《2018》

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11 动,但受益于棚改货币化带来的

三、四线城市去库存加快,2017 年1~10 月,全国商品房去库存速度仍处于较高水平,当期商品房销售 面积 130,254 万平方米,同比增长 8.24%;

商品房库存的快速去化, 提升了相关房地产开发企业的投资意愿, 当期共完成房地产投资 9.05 万亿,同比增长 7.87%,其中住宅投资 6.19 万亿,同比增长 9.91%, 房地产投资整体趋于回暖. 在房地产投资回暖的直接带动下,

2017 年1~10,我国房屋新开工面积 145,127 万平方米,同比增长 5.64%.其中,住宅新开工面积 104,125 万平方米,增长 9.61%,住宅建设需求 的增长有效推动了我国建筑业的增长. 图32013~2017 年度 1~10 月房屋新开工面积变化情况(单位:万平方米) 数据来源:Wind 同期, 房地产开发企业土地购置面积 19,047 万平方米, 同比增长 12.89%, 房地产开发企业购置土地的增加, 将直接转化为我国建筑业 的潜在需求.但潜在需求的释放,直接受到当期商品房销售景气度的 影响, 从过往房地产开发投资额和商品房销售额的同比变化情况可以 看出,商品房销售情况和开发商资金投入情况呈高度正相关,销售回 款的减慢,将直接影响到开发商后续资金的投入;

基于本轮房地产调 控政策将依然持续的判断,

2018 年, 我国房地产开发建筑需求很难得 到释放.

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 2013年2014年2015年2016年2017年 房屋新开工面积:累计值

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11 图42010~2017 年房地产开发投资完成额与商品房销售额累计同比变化情况(单位:%) 数据来源:Wind 综上所述,不论是基建方面公共财政支出增速的大幅放缓,还是 财政部及国资委多项管控政策的出台,皆表明着

2018 年我国基础设 施建设的投资总额将有所下降;

而房地产调控政策的延续将使得房地 产住宅建设需求难以得到释放.因此,政策方向由 促 向 管 的 转变将使得

2018 年我国建筑业总产值增速有所下降.

2018 从区域细分来看,2017 年1~10 月,我国境内

31 个省份中,作 为传统建筑大省的江苏省和浙江省建筑业总产值合计占当期全国建 筑业总产值的 25%左右, 仍是我国建筑业产值的主要来源. 但基于基 础设施建筑的强劲需求,西南区域建筑业继续维持强劲的增长势头, 后发优势明显. 根据当前我国财政政策逐渐由过去的 稳增长 向 精 准扶贫 转变,预计作为我国贫困人口占比较高的西南区域,其基础 建设需求在整体财政投入乏力的情况下仍将保持增长态势,因此,

2018 年,西南区域仍将是我国建筑业增速较快区域. -40 -20

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40 50 2010-02 2011-04 2012-06 2013-08 2014-10 2015-12 2017-02 房地产开发投资完成额:累计同比(左轴) 商品房销售额:累计同比(右轴)

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2017 2014年以来,虽然受宏观经济波动影响,建筑业总产值增速有 所波动,但其整体仍保持增长趋势;

2018年,受政策变化的影响, 建筑业总产值增速将有所下滑,预计2018年全年建筑业总产值约为 23万亿元. 图52014 年以来建筑业总产值(亿元/左轴)及同比增速(%/右轴) 数据来源:Wind 建筑业作为成熟行业,其行业内企业的盈利能力较大程度上取 决于行业需求的变化;