PDF《稍息,整固后前行》

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07 7 年 年二 二季 季度 度投 投资 资策 策略 略报 报告 告 报告概要: ?

2006 年12 月14 日,上证指数突破了

01 年6月曾经到达的

2245 点高位,中国证券市场由此进入了一个崭新的 时期,而投资人则进入了一个新的时代.

? 我们坚定看好

2007 年的证券市场, 但全年指数像

2006 年单边大幅度上涨的格局将不会再现, 整体波动会继续加 大,尤其是在二季度之后,震荡的特征将更加明显. ? 近期, 在行业板块和风格板块方面, 市场格局出现了显著变化, 一些过去几年的主流行业板块明显滞涨, 低价股、 绩差股、重组股、小盘股短期涨幅惊人.在过去几年长期的弱势行业在近期出现了 群体性上涨 ,其中纺织服 装、信息设备、电子元器件、信息服务等行业涨幅惊人.坚守 or 追逐,that is the question. ? 我们认为,未来一段时间,这种市场热点会慢慢转化,随着市场风险的加大,资金的重点会渐渐转向较安全的大 盘蓝筹股,从而推动绩优蓝筹股走强.天平的重心必然要回归蓝筹成长权重股,近期有多个因素会将投资者视线 重新拉回到核心股票上: 一是两税合并对多数蓝筹股构成现实和实质性利好;

二是新基金的建仓将加强优质股的 吸引力;

三是股指期货推出预期下的指数权重股筹码价值. ? 我们认为,目前的这一格局在未来很可能会出现一定程度的转折.蓝筹成长股、权重股、指数股可能将成为下一 阶段的热点. ? 未来一个季度,我们需要密切关注 4-5 月份 小非 解禁后的减持压力. ? 行业配置方面,在未来

1 个季度,我们建议坚守一些长期能够战胜指数的行业,例如金融、地产、食品饮料、商业、机械、有色、化工等行业. ? 在主题方面,我们建议适当加大盘白马成长股、自主创新的装备工业、台海板块、军工板块、期货公司概念股的 配置. 主题篇――坚守 or 追逐,that is the question 在上一期的策略报告中,我们提到:自从2006年12月14日,上证指数突破了01年6月曾经到达的2245点高位,中国证券市场由此进入 了一个崭新的时期,而投资人则进入了一个新的时代.这是一个中国经济历史性起飞的时代、这是一个人民币不断升值的时代、这是一 个QFII配置中国市场的时代、这是一个国民财富快速积累的时代,这是一个和谐和创新的时代,中国证券市场已经开始具备储备财富、 促使财富成长的机制,证券市场将从货币性功能转变成资产性功能,将成为全社会财富管理的中心.总体上,我们坚定看好2007年的证 券市场,但全年指数像2006年单边大幅度上涨的格局将不会再现,整体波动会加大. 进入2007年,整体市场的波动幅度明显加大, 1.31 和 2.27 的两次暴跌使得市场在3000点附近出现了大幅度的震荡. 在行业板块和风格板块方面,市场格局出现了显著变化,一些过去几年的主流行业板块明显滞涨,低价股、绩差股、重组股、小盘 股短期涨幅惊人.下图便显示了在过去几年长期的弱势行业在近期所出现了 群体性上涨 ,其中纺织服装、信息设备、电子元器件、信 息服务等行业涨幅惊人. 近期部分热门行业的长期表现图 年动量 五周均线 B -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1

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