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1 晨会纪要/证券研究报告 T_MNFocus 今日焦点: ?【宏观评论】 守时顺势,因变而变 ?【策略评论】 策略数据周报(2012年4月23日) ?【行业评论】 证券:广发等5家券商一季度点评 ?【行业评论】 房地产数据周报 ?【行业评论】 电力数据周报 ?【公司评论】 万科A(000002):坚持稳健 攻守兼备 ?【公司评论】 东阿阿胶一季度点评:价值回归是长期战略,市场仍 需进一步培育 ?【公司评论】 美的电器2012年一季报点评:预期内盈利显著提升 ?【公司评论】 达意隆2012年一季报点评 ?【公司评论】 久立特材2012年一季报点评:产品结构优化带来盈利 能力的提升 ?【公司评论】 探路者(300005):一季度业绩翻番 ?【公司评论】 锐奇股份2012年一季报点评 ?【公司评论】 永清环保(300187):脱硝以及重金属污染修复初现端 倪?【公司评论】 掌趣科技(300315):国内领先的移动终端游戏开发与 发行商 ?【公司评论】 武钢股份(600005):2011年年报、2012年一季报点评 ?【公司评论】 西宁特钢(600117): 2012年一季报点评 ?【公司评论】 天坛生物(600161):一季报业绩点评 ?【公司评论】 阳泉煤业11年报及12年一季度点评:非煤业务占据收 入半壁江山 ?【公司评论】 亚宝药业(600351):受制于渠道去库存,业绩低于预 期?【公司评论】 科力远(600478):受新能源汽车政策支持 ?【公司评论】 天士力一季度点评:一季度表现高于预期,凸显投资 价值 ?【公司评论】 沱牌舍得(600702):品味舍得 ?【公司评论】 招商证券(600999):财务排名有所提升 ?【公司评论】 深圳燃气一季度报点评:管道燃气业务持续增长 ?【公司评论】 北京银行(601169):2011年年报和2012年一季报点评 T_FFocus 财经要闻: ? 中国欲加快开放资本账户 多项改革或将逐步出炉[路透] ? 周小川:完善人民币汇改条件更成熟[路透] ? 汇丰中国PMI连续六个月低于枯荣线[上海证券报] ? 今夏拉限电范围可能扩大[中电联] ? 主要教辅材料实行政府指导价管理[中国证券报] ? 多省立10% 军令状 :保外贸组合拳或出[21世纪经济报道] T_ReportDate 报告日期 2012-04-24 T_MarketInfo 指数 收盘 涨跌% 沪深

300 2606.

04 -0.79% 上证综指 2388.59 -0.76% 上证

180 5585.42 -0.75% 上证

50 1953.36 -0.85% 深圳综指 944.87 -1.76% 深圳

100 3567.98 -0.94% 中小板指 5290.84 -2.00% 晨会联系人 T_Analyst 范妍 晨会纪要编辑 021-68765053 [email protected] 执业证书编号 S1450511020012 晨会纪要 敬请阅读本报告正文后各项声明

2 T_MacroFocus 【宏观策略评论】 守时顺势,因变而变 高善文 010-66581858 [email protected] 未来几年内,经济可能都处于潜在增速下降的趋势之中,这使得经济增长与通货膨胀的组合恶化,货币政策操 作面临两难,并系统性地影响资产市场的表现. 过去一轮宏观调控过程中,债券市场上收益率曲线出现异常明显的倒挂,债券市场上信用利差扩大、期限利差 持续收窄.金融市场种种异常的背后是短端资金市场以及民间借贷市场的异常紧张. 去年下半年以来,民间借贷市场出现剧烈地调整和萎缩,对同期经济活动和金融市场表现形成严重影响.看起 来, 今年

3 月中旬以来, 商业银行的融资活动在边际上开始替代民间借贷活动, 这有助于支持短期的经济恢复. 去年底以来,外汇占款增速开始明显低于基础货币的合理增速,看起来这一变化是长期和趋势性的,这意味着 货币政策的操作环境发生重大变化,央行控制银行间市场流动性的能力正在显著增强. 策略数据周报(2012 年4月23 日) 程定华 021-68766193 [email protected] 一季度在经济下滑、企业盈利全面负增长的背景下,市场关注的焦点是政策博弈.一方面,央行表示要维持流 动性的稳定、放松金融管制.另一方面,以高铁为代表的基建项目陆续复工.但我们认为如果以政策为主线投 资股市,所承受的风险与预期的收益是不对等的. 其