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1224 亿元,尽管

2012 年结算毛利率可能会有所下降,但2012 年业 绩锁定性依然很强. 晨会纪要 敬请阅读本报告正文后各项声明

5 继续坚持积极销售策略.

2、3 月份销售金额同比增长 20%多.坚持以中小户型普通商品房为主的产品定位. 继续坚持财务稳健原则,花钱少,借钱多.货币资金增加较多,由期初

342 亿元增加到

390 亿元;

经营性净现 金流为正值(去年同期为负数) ,其中购买商品和劳务支出同比大幅下降 34%;

筹资净现金流为正值(去年同 期为负数) ,尤其是借款取得资金大幅增加 165%.显示公司在执行积极过冬的策略,一方面控制拿地和开工的 支出,严格保证财务安全、防范资金风险,一方面预备市场机会出现时可以加快扩张速度. 公司坚持稳健可能某种程度上源于对行业偏谨慎的看法.公司在年报中提及,14 个主要城市一季度批准预售 证面积较往年减少,库存积累一定程度上延缓,但考虑到已经积累的库存规模,这些城市库存压力依然较大. 年报对未来一段时间推盘和库存是否会增加未作预判.对于拿地仍然坚持 宁可错过,绝不拿错 . 维持买入-A 评级.维持六个月目标价 10.00 元.公司坚持稳健,经营策略攻守兼备.我们跟踪的数据和草根 信息显示,4 月份主要城市推盘力度似乎略弱于

3 月份;

我们倾向于认为是阶段性的减弱,后续

4 月下旬、5 月份推盘力度应........