PDF《稍息,整固后前行》

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2 3 尤其是亏损股和消息股频掀热潮,消息股的炒作更增加了市场的投机情绪,而大部分绩优蓝筹股则一直横盘整理.深沪两市有261只 股票股价翻番,近700只股票创出一年来新高,呈现鸡犬升天的局面.观察近期的市场特征,我们发现小盘低价股成为行情主流.在261 只股价翻番的股票中,78%的股票初始股价在5元以下,37%的股票在3元以下,只有12只股票的初始股价在10元以上.而且,这些股票 集中在中小盘股,平均个股市值仅32亿元,仅相当于市场平均水平的三分之一,反观下跌的股票,主要是指数权重股,跌幅最大的工商 银行下跌16.94%. 近期市场风格快速轮换与估值水平、阶段涨幅以及资金构成有关.由于近期市场上的热点在很大程度上围绕着一些概念和消息炒作展开, 因此在短期内以上市公司中核心竞争优势和持续成长为投资核心的基金承受着较大的压力.近期的市场市况导致了坚持基本面投资的投资者 最近表现会不尽如人意,以192家可比的开放式基金为例,2006年四季度沪深300指数上涨45.5%,有57家基金跑赢该指数,而在2007年一 季度沪深300指数仅上涨33%的情况下,跑赢指数的基金却下降到了14家. 我们认为,未来一段时间,这种市场热点会慢慢转化,随着市场风险的加大,资金的重点会渐渐转向较安全的大盘蓝筹股,从而推 动绩优蓝筹股走强.那些排除杂乱热点干扰,坚定持有具备持续竞争优势、具备良好成长性的绩优股,严格做好风险控制的基金在未来将会 逐渐胜出.天平的重心必然要回归蓝筹成长权重股,近期有多个因素会将投资者视线重新拉回到核心股票上,主要包括:一是两税合并对 多数蓝筹股构成现实和实质性利好;

二是新基金的建仓将加强优质股的吸引力;

三是股指期货推出预期下的指数权重股筹码价值;

四是 股权激励;

五是国企重组.

一、两税合并对多数蓝筹股构成现实和实质性利好 十届全国人大五次会议3月16日表决通过企业所得税法.国家主席胡锦涛签署第63号主席令予以公布.企业所得税法约6500字,分为 总则、应纳税所得额、应纳税额、税收优惠、源泉扣缴、特别纳税调整、征收管理、附则等,共8章60条.这部法律自2008年1月1日起施 行.企业所得税法规定,在中华人民共和国境内,企业和其他取得收入的组织(统称企业)为企业所得税的纳税人,依照本法的规定缴纳企 业所得税.企业所得税的税率为25%.非居民企业取得本法第三条第三款规定的所得,适用税率为20%. 企业所得税法规定,国家对重点扶持和鼓励发展的产业和项目,给予企业所得税优惠.符合条件的小型微利企业,减按20%的税率 征收企业所得税.国家需要重点扶持的高新技术企业,减按15%的税率征收企业所得税.新税法扩大了企业投资于环境保护、节能节水、 安全生产等方面的税收优惠,增加了企业 从事符合条件的环境保护、节能节水项目的所得 可以享受减免税优惠等方面的内容.根据人 大代表建议对税法的修改体现了以财税手段促进社会公平和产业结构优化的精神,更加符合中国经济社会发展的需要. 这一条例的实施将对国民经济处于优势地位的那些行业和企业构成实质性的利好.而处于充分竞争的其他行业和企业虽然能够短期