PDF《美豆单产意外下调,粕类引领油脂油料板块上涨》

2017 年10 月16 日2/22 目录策略摘要

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一、豆类:美豆单产单产意外下调.4

(一)豆粕历史行情回顾

4

(二)本周行情预测和策略建议.4

(三)上游:美豆单产下调,大豆供应压力减弱.4

(四)中游:油厂大豆豆粕库存双降.6

(五)下游:豆粕销售量

7

(六)豆粕期权:持仓量上升

7

二、棕榈油:油脂市场多空交织,近期维持震荡走势.8

(一)棕榈油历史行情回顾

8

(二)本周行情预测和策略建议.9

(三)上游:MPOB 报告中性偏空,近期油脂维持震荡走势

9

(三)中游:棕油库存重建,豆油库存高企,油脂短期供给压力较大.10

(四)下游:豆油成交放量,油脂整体成交有所改善.11

三、菜籽类:菜籽菜粕库存偏低,预计菜粕期价偏强运行.12

(一)菜粕历史行情回顾

12

(二)本周行情预测和策略建议.12

(三)上游:全球菜籽预期产量小幅下调,关注加拿大产区天气变化.13

(四)中游:菜籽菜粕库存下降,近期菜粕供给稳中趋紧.14

(五)下游:进入水产养殖淡季,菜粕需求将呈季节性下降.15

四、期货市场监测

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五、期权市场监测

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六、产业链监测

19 免责声明

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图表目录 图1: 上周五豆粕大涨,周涨幅 4.62%4 图2: NOII 处于中性区域.5 图3: SOI 处于拉尼娜区域.5 图4: 美豆收割进度同比偏慢,但优良率尚可.6 图5: 美豆出口当周值减少

6 图6: 美豆出口累计值高于前两年.6 图7: 大豆进口累计值再创历史新高.7 图8: 油厂大豆豆粕库存双降.7 图9: 豆粕周成交量环比略降.7 图10: 生猪价格保持低迷

7 图11: 豆粕主力合约期权成交量下降.8 图12: 豆粕主力合约期权持仓量上升.8 中信期货研究|策略周报(油脂油料)

2017 年10 月16 日3/22 图13: 连棕榈油活跃合约收盘价.8 图14: 棕榈油现货价格

8 图15: 马棕

9 月产量环比下降 1.7%,出口环比增加 1.8%10 图16: 大豆进口量及到港预报.10 图17: 棕榈油进口量

10 图18: 豆油、棕榈油、菜油库存环比上升,油脂短期供应压力较大.11 图19: 棕榈油成交环比增加,豆油成交放量.12 图20: 上周菜粕期价震荡上行.12 图21: 加拿大油菜籽主产区气温基本正常、降水偏多.14 图22: 沿海菜籽、菜粕库存偏低.14 图23: DDGS 进口量和港口库存量较低.15 图24: 近日沿海菜粕成交情况一般,鱼价维持高位.15 图25: 棕榈油跨期价差

16 图26: 豆油跨期价差

16 图27: 菜油跨期价差

17 图28: 豆粕跨期价差

17 图29: 菜粕跨期价差

17 图30: 油粕比

17 图31: 油脂基差

17 图32: 粕类基差

17 图33: 豆粕期权市场成交量

18 图34: 豆粕期权市场持仓量

18 图35: 豆粕主力期权成交量

18 图36: 豆粕主力期权持仓量

18 图37: 豆粕主力期权 IV

18 图38: 豆粕次主力期权 IV

18 图39: 进口大豆港口库存

19 图40: 豆油商业库存

19 图41: 棕榈油港口库存

20 图42: 棕榈油进口压榨利润

20 图43: 进口大豆压榨利润

20 图44: 油菜籽压榨利润

20 图45: 大豆内外价差

20 图46: 菜籽内外价差

20 图47: 进口大豆 CNF 价.21 图48: 马来棕榈油进口价格

21 表1-1:美豆供需平衡表(10 月预估值)5 表4-1:油脂油料盘面指标周度监测.16 表6-1:油脂油料产业链指标周度监测.19 中信期货研究|策略周报(油脂油料)

2017 年10 月16 日4/22

一、豆类:美豆单产单产意外下调