PDF《晨会纪要》

9 个省市在

2010 年5月31 日试点期满后继续实施.河北、山西等

19 个省市从

6 月1日起 开始实施家电以旧换新政策.内蒙古、广西、海南、云南、西藏、宁夏和 新疆等地待具备旧家电拆解处理能力等基本条件并经有关部门复合后启 动实施.即6月1日起以旧换新政策推广到全国

24 个省市,政策实施的 截止时间暂定为

2011 年12 月31 日. 以旧换新政策的推广早已在我们预期之中,我们在

3 月份的报告中即预期 家电以旧换新政策将在

6 月份向全国大部分地区推广;

但实施的时间长度 超出我们预期半年. 预计以旧换新全年拉动家电销售额达

1500 亿元.截至

2010 年5月31 日, 家电以旧换新试点省市共销售新家电 1409.3 万台,销售额达 539.8 亿元;

回收旧家电超过

1400 万台.其中,上海市参与以旧换新的五类家电销售 总量较去年同期增长 30%,其中以旧换新销量占五类家电总销量的 60%. 根据商务部的统计数据,国美、苏宁两大家电销售企业在

9 个试点省市的 五大类家电销量同比分别增长 94%和62%,其中以旧换新销量占比分别为 57%和68%. 我们认为以旧换新政策的推广将激发更多城镇家电潜在的更新 需求,预计全年有望拉动家电销售额达

1500 亿元. 投资建议:考虑到家电各子行业的产业格局及目前城镇家电的需求状况, 我们维持前期的观点,我们认为在以旧换新政策中,受益较大的子行业依 次为彩电、洗衣机、冰箱、空调.建议重点关注海信电器(600060) 、青 岛海尔(600690) 、小天鹅(000418) . 风险提示:各地实施力度或低于我们的预期.(家用电器行业研究员:刘飞烨) ?

4 www.xcsc.com 2010.06.04 晨会纪要 ? 电子设备与仪器行业:富士康加薪三成点评 富士康国际控股有限公司在港交所发布公告称,公司将为内地生产线员 工、线长、组长加薪 30%,普通作业员月工资由

900 元升至

1200 元,保证 员工减少加班也能增加收入.富士康称,加薪有利于富士康挽留和招聘新 员工,但也会对公司营运成本造成一定压力,由于公司内地员工众多,加 薪范围较大,因此此次加薪所需总金额仍有待确认. 我们认为富士康此次为内地生产线员工大范围、大幅度加薪将通过以下

4 个方面影响电子行业:

1、作为全球规模最大的电子行业代工企业,富士康在大陆员工数达到

82 万,此次加薪将倒逼国内电子厂商,尤其是以人力成本参与竞争或大规模 招工进行加工制造业务的企业为旗下员工加薪.继企业通过加薪解决年初 用工荒问题后,预计下半年相关企业的人力成本将进一步上升,从而影响 企业的盈利能力.

2、富士康为员工加薪,其大客户苹果承诺为富士康提供 2%的补贴,这也 是富士康为员工大幅加薪的底气. 同理, 具有丰富客户资源, 具备真正 成本+利润 定价能力的企业所受影响不大.

3、富士康此次加薪也与深圳市将于

7 月1日提高最低工资标准有关.随 着更多沿海地区最低工资标准的提高,从事加工制造、代工型电子企业将 有动力 西迁 ,西部地区将成为电子行业发展的理想选择.

4、对同样处于微笑曲线底端但并不具备富士康高效管理效率的企业来说, 加速国内电子行业的升级步伐是解决现有问题的关键,具备技术+创新+品牌+工业设计的电子企业是投资首选.(TMT 行业研究员:江舟) ?