PDF《西气东输二号线影响专题策略》

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股票研究石油和天然气开采业 行业策略细分行业评级 石油和天然气开采业 增持 炼焦业 减持 原油加工业 中性 氯碱 减持 重点公司股价走势 0% 5% 10% 15% 20% 25% Jan-09Jan-09Jan-09Jan-09Jan-09Jan-09Feb-09Feb-09 中国石油中国石化海油工程中海油服上证综合指数相关报告 促销标志着国内汽柴油进入买方市场 (08.12.31) 成品油价税费税费改革方案并没有给 予炼油行业明确预期 (08.12.08) 炼油业务减亏确保行业跑赢大盘,谨 慎看好 (08.12.01) [2009.02.13] 西气东输二号线影响专题策略 杨伟 张锦灿 金润 021-38676319 010-59312821 021-38676277 [email protected] [email protected] [email protected] 本报告导读: ? 我们分析了西气东输二号线对各行业的影响,认为中 国石油受益最大 投资要点: 重要行业事件: z

2009 年2月7日, 西气东输二线东段工程开工. 西气东输二线西起新疆霍尔果斯, 途经新疆、甘肃、宁夏、陕西、河南、湖北、湖南、江西、广东、山东、浙江、 江苏、上海、广西

14 个省(区、市)和香港特别行政区,包括

1 条干线和

8 条支干 线,总长

8704 公里.主干管道西起新疆霍城县霍尔果斯首站,南达香港末站,全长4978 公里,设计输气能力

300 亿立方米/年. 主要影响行业: z 我们认为受益最大的是石油天然气行业,钢铁、机械、建材、公用事业(主要是 城市燃气)等行业也显著受益. z 我国一次能源消费结构中,天然气仅占 3.3%左右, 远远低于同期天然气在世界一 次能源消费结构中 24%的比重.尽管中国自

2006 年以来每年天然气产能增长超过

100 亿方.这一增速仍不能满足国内需求.西气东输二号的线气源为土库曼斯坦. 进口天然气能够促进国内天然气价格改革. z 钢铁行业已经预期到西气二号线的影响,根据我司的测算,需求增量相当于目前 国内

1 个月的中厚板产能.武钢、鞍钢、宝钢为主要受益者,马钢、首钢也有受 益,本文不再详述. 主要受益公司: z 中国石油(601857)是最重要的受益公司.受益的主要原因是产能扩张以及天然 气价格改革带来的毛利提升. z 中国石化(600028)受益的原因是

2009 年普光气田开始量产,同样受益于天然气 价格改革的毛利提升. z 广汇股份(600256)受益于西气东输二号线西段率先运行,土哈油田可以增加对 公司鄯善 LNG 工厂的天然气供应. z 陕天然气(002267)受益于西气东输二线的供气将改变目前陕天然气单一气源问 题,成为公司未来重要的补充气源.西气东输二线的进度基本匹配陕天然气长输 管网的外延扩. z 石油济柴(000617) z 力源液压(600765) 行业策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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8 1. 中国石油(601857) 中国石油是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商,是我 国销售收入最大的公司之一,也是世界最大的石油公司之一. 公司广泛从事与石油、天然气有关的各项业务,主要包括: ? 原油和天然气的勘探、开发、生产和销售;

? 原油和石油产品的炼制、运输、储存和销售;

? 基本石油化工产品、衍生化工产品及其他化工产品的生产和销售;

? 天然气、原油和成品油的输送及天然气的销售. 中国石油是我国最大的天然气运输和销售商.中石油拥有显著的资源优 势,在我国天然气市场中占有主导地位,基本形成了覆盖广泛的天然气 骨干管网,在我国西北、西南、华北、华中和长江三角洲地区形成了区 域天然气供应网络,有利于抓住我国天然气市场迅速增长的市场机遇. 截至