PDF《西气东输二号线影响专题策略》

2006 年12 月31 日, 中石油拥有并经营的天然气管道长度为 20,590 公里,占全国的 77.8%.公司已经建成的天然气管网系统包括:西南输 气管网系统、陕京线系统、西气东输管线系统、忠武线系统、涩宁兰管 线系统.

2008 年中国油气企业生产天然气总量

793 亿立方米,较2007 年同期增 长14.43%,低于

2007 年18.26%的增幅;

消费量约

720 亿方.其中中石 油集团产气

617 亿立方米,较2007 年增长 13.84%. 我们认为,中国能源结构中应该鼓励发展,并符合节能环保要求的一次 能源,最好的是天然气.中国 少气 的资源现状要求资源价格合理,防 止资源的低效使用,增加生产商的持续开发能力.因此,我们判断天然 气价格的上涨是确定性较大与值得期待的.中国石油无论在天然气的资 源占有、管道建设以及终端拓展都拥有或者具备压倒性的优势. 西气东输二号线完全由中国石油承建,气源来自土库曼斯坦.2009 年年 底西段预计可以贯通,全线贯通将在

2011 年,2012 年预计供气能力可 以达到

300 亿方.引进中亚气源是我国国家能源战略的重要组成部分, 面临着与俄罗斯的激烈竞争.中国进口的天然气价格远将高于国内目前 的天然气价格.我们认为这有利于促进国内天然气价格改革的进程.

2005 年底国家发改委改革了国内天然气出厂价格形成机制, 将天然气出 厂价格改为统一实行政府指导价,并将国内天然气归并为两档.一档天 然气出厂价在国家规定的出厂基准价基础上, 可在上下 10%的浮动范围 内由供需双方协商确定;

二档天然气出厂价格在国家规定的出厂基准价 基础上上浮幅度为 10%,下浮幅度不限.一档天然气的价格将在三至五 年内调整到二档气价水平.这一计划目前基本上已经实现.中国石油平 均天然气出厂价格接近

1 元/方. 西气东输二号线完全 由中国石油建设,每年引进土库曼斯坦300 亿方天然气 进口天然气有利于促 进国内天然气价格改 革 行业策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 of

8 我们预期

2009 年中国石油天气产量超过

700 亿方, 以温和的天然气提价 预期 0.10 元/方测算,能够增加税前利润

70 亿元,相当于 0.04 元EPS. 2. 中国石化(600028) 中国石化是中国最大的炼油企业,第二大的石油、天然气生产商和最大 的化工产品生产商和分销商,是世界上第三大的炼油商和第四大的乙烯 生产商.

2008 年,公司天然气产量为 82.30 亿方,比2007 年增长 3.71%.公司重 点建设的普光气田今年开始上产,预计

2009 年可生产天然气接近

20 亿方,完全达产可达

85 亿方.公司同样受益于天然气价格改革. 川气东 送 的管道也完全建成,是公司产能释放的重要组成部分.尽管公司的 天然气产量低于中国石油,由于公司股本小,对EPS 的影响依然比较显 著. 同样以

2009 年100 亿方的预测产量作为基础, 以温和的天然气提价 预期 0.10 元/方测算,能够增加税前利润

20 亿元,相当于 0.023 元EPS. 3. 广汇股份(600256) 广汇股份是以气田和煤层(制)气两种资源出发建立以液化天然气为主 产品的小型 LNG 装置为核心竞争力的清洁能源公司.公司鄯善 LNG 工 厂的气源为中国石油土哈油田,设计产能为

150 万方/天.近年来乌鲁木 齐的天然气需求增长很快,特别是冬季的取暖需求,用气高峰期生活生 产用气出现供应紧张的局面.鄯善 LNG 工厂因此长期处于产能负荷不 足的状态. 新疆油田下属的克拉美丽气田超过千亿立方米天然气的探明储量于