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2016 年 上半年,受宏观经济增速和固定资产投资增速下滑 影响, 全国煤炭库存高企, 价格处于下行通道.

2016 年6月份以来,在供给量收缩的背景下,煤价回升 幅度较大. 动力煤方面,2015 年,动力煤价格总体维持下 滑态势,2015 年末,秦皇岛 5,500 大卡动力煤平仓 价为

360 元/吨,较2015 年初下降 30.10%.2016 年 二季度以来,受到煤炭供给量缩减的影响,港口动 力煤价格回升,2016 年11 月14 日秦皇岛 5,500 大 卡动力煤平仓价为

731 元/吨,创近年来新高.2017 年上半年煤价高位震荡;

受中央环境保护专项督查、 全国安检督查等因素影响,2017 年6月以来煤价出 现较大上涨,截至

2017 年9月27 日,秦皇岛 5,500 大卡动力煤平仓价为

710 元/吨,仍处于较高水平. 炼焦煤方面,2015 年,钢材和焦化市场持续低 迷,焦煤价格不断下滑,同期末,炼焦煤的全国平 均价格为

540 元/吨, 较2015 年初下降 22.08%.

2016 年以来,由于限产导致的供给紧缺和前期钢、焦市 场的大涨,推升各地焦煤价格上调,截至

2017 年10 月16 日,炼焦煤全国平均价为 1,390 元/吨,较 年初大幅上涨 31.63%. 无烟煤方面,近年来,在化肥市场整体产能过 剩、供大于求以及出口不畅影响下,国内化肥价格 持续下滑,带动无烟煤价格持续下行,2015 年末, 无烟中块全国平均价为

747 元/吨,较2015 年初下 滑9.51%.2016 年以来,由于整体产能收缩对无烟 煤产量影响较小,且下游化工企业需求平淡,前三 季度无烟煤价格呈低位震荡,四季度为化肥旺季, 在刚需和煤市景气度回升的推动下,9 月以来,无 烟煤中块价格呈波动上涨态势,加之随着供应的收 缩,

2016 年末, 无烟中块平均价增至

873 元/吨.

2017 年上半年无烟煤持续价格高位运行,6 月以来随着 煤价整体上涨,截至

2017 年10 月16 日,无烟中块 平均价为 1,140 元/吨,较年初增加 30.58%. 图4:2012 年以来煤炭价格走势(元/吨) 资料来源:中国煤炭资源网,中诚信国际整理 针对

2016 年下半年煤价的过快上涨,

2016 年9月8日,国家发改委等部门召开了稳定煤炭供应、 抑制煤炭价格过快上涨预案启动工作会议,确定了 部分先进产能可在市场供求偏紧时按要求阶段性增 产,在市场供求宽松时按要求减产,但调整后的年 度产量仍不能突破

276 个工作日核定的产能.9 月29 日,国家发改委等部门又联合下发了《关于适度 增加部分先进产能投放,保障今冬明春煤炭稳定供 应的通知》 , 暂定

2016 年10 月1日至

2016 年12 月31 日符合先进产能煤矿将有序的释放部分安全产 能, 安监局公布的

2015 年安全质量标准化煤矿以及 各地向煤炭工业协会申报的安全高效煤矿可在 276~330 个工作日间释放产能,而此前未批先建的 煤矿也可落实产能置换指标后可提前投入生产,目 前全国大部分矿井已按

330 个工作日进行生产.此外,2017 年1月,发改委等四部门联合发布了《关 于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》 , 明确提出 了对未来煤炭价格的控制区间并提供了相应调控措 施.近期煤价持续高位运行,政策性调控预期有所

8 2018 年度重庆市能源投资集团有限公司信用评级报告 www.ccxi.com.cn 加强,9 月21 日,发改委发布《关于做好煤电油气 运保障工作的通知》 , 明确提出加快推进煤炭优质产 能释放,保障十九大召开前后煤炭稳定供应. 总体来看,2016 年6月以来,煤炭供给侧改革 方案得到了较有力的执行,严格的限产政策使得煤 炭供应偏紧,煤价大幅反弹;