PDF《“野蛮人”的“价值观”》

3、动力火车主题策略

4、策略专题报告

5、顶级策略 近期专题报告: 国企改革专题报告: 《探寻广东国企改 革春天》2015-09-30 十三五 规划专题一: 《百年激荡奋斗 路,乾坤起承 十三五 》2015-08-16 十三五 规划专题二: 《那些未解之题 与未来憧憬―― 十二五 回顾与 十 三五 展望》2015-08-16 十三五 规划专题三: 《透视新格局, 布局新经济―― 十三五 投资机会前 瞻》2015-08-16 广证恒生 策略 微信公众号 证券研究报告 举牌 专题

2 目录

一、浪潮迭起,阳光下的资本 战争

4 1.1 第一阶段(先试期):1993 年-2005 年股改.5 1.2 第二阶段(跨越期):2005 年股改-2013 年.5 1.3 第三阶段(爆发期):2014 年至今

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二、风云际会,本轮举牌浪潮解构

8 2.1 整体扫描:被举牌标的特征分析

9 2.2 举牌资本:你方唱罢我登场

10 2.3 行业层面:传统行业重估 or 重组?10 2.4 国企混改:举牌带来的新推力

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三、基于 举牌 主题的投资策略

13 3.1 资产重组:注册制前的最后一公里

13 3.2 搭便车:易主后想像空间打开

14 3.3 安全边际:寻找折翼的天使

14 3.4 商业零售:转型与线下资源重估

15 证券研究报告 举牌 专题

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图表目录

图表

1 我国证券市场历年来的举牌案例数量.4

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2 2002-2014 年我国上市公司并购数量和交易金额.6

图表

3 并购重组相关政策文件.6

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4 保监会关于保险资金投向的政策文件.7

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5 保险行业资产总额及股票基金资金占用比.8

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6 2015 年下半年举牌事件集中爆发.8

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7 被举牌标的市值分布情况.9

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8 被举牌标的大股东持股情况(2013 年底)9

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9 不同性质企业的举牌数量与其平均 ROE 呈现一定负向性.9

图表

10 举牌方险资、产业资本与 PE 三足鼎立

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图表

11 被举牌公司大多数处于传统行业.11

图表

12 茂业通信的转型道路.11

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13 茂业系旗下商业零售公司的销售净利率对比.12

图表

14 15 家市值小于

35 亿的被举牌标的.13

图表

15 举牌后第一大股东易主的

14 家公司.14

图表

16 目前处于举牌折价的前

10 家公司.15

图表

17 被举牌的商业零售领域的

9 家公司.15

图表

18 基于 举牌 主题可关注的标的.16 证券研究报告 举牌 专题

4 近几年,二级市场举牌浪潮迭起,各路资本大鳄覆雨翻云.特别是今年下半年股市大幅下挫后,市场举牌热 情推至高峰.险资作为新进的弄潮儿动作频频,不管是早先的生命和安邦还是后来的前海和国华,都不仅仅是为 了在资本市场上华丽的滑过.私募股权投资基金和产业资本也觑准时机多方布局.举牌方耗资数亿甚至更多,其 背后必然有着周密的部署.而在目前经济转型和国企改革的大背景下,实体企业迫切需要金融资本的助力,举牌 并购浪潮在政策支持下将更长远的推进.因此,值得深入挖掘可享受举牌红利的上市公司. 首先对举牌的含义以及举牌相关的法律规定作个说明. (1) 举牌意指当投资者及其一致行动人通过二级市场 或协议转让买进某上市公司股票达到一定比例时,按《证券法》第86 条和《上市公司收购管理办法》第13 条规 定,在3日内必须披露公告;

公告期停止买入,且达到举牌线后持仓股份