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报告表述了中诚信国际对公司和本期债券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本债券.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 报告表述了中诚信国际对公司和本期债券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本债券. 报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 江苏省国信资产管理集团有限公司

2008 年度短期融资券跟踪评级报告 概况数据 江苏国信

2005 2006

2007 2008.9 总资产(亿元) 314.81 367.26 630.15 600.99 货币资金(亿元) 35.57 62.68 83.59 35.39 总负债(亿元) 144.57 180.65 296.92 271.10 总债务(亿元) 87.79 119.85 153.16 194.79 短期债务(亿元) 47.34 77.17 103.84 99.70 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 170.24 186.61 333.23 329.89 主营业务收入(营业总收入)(亿元) 55.26 63.38 120.03 91.25 EBIT(亿元) 12.69 21.98 35.10 29.98 EBITDA(亿元) 21.37 32.48 58.86 33.81 经营活动净现金流(亿元) 6.69 9.68 51.79 -11.86 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 18.98 20.44 24.97 6.65 EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 38.67 51.25 49.04 37.05 总资产收益率(%) 4.26 6.73 6.37 *6.82 资产负债率(%) 45.92 49.19 47.12 45.11 EBITDA/短期债务(X) 0.45 0.42 0.57 *0.45 EBITDA 利息倍数(X) 9.49 10.17 12.80 7.35 注:

1、

2005 年和

2006 年报告财务数据采用旧会计准则编制,

2007 年和

2008 年三季报合并口径财务数据采用新会计准则编制,括号里指标为新准则适 用;

2、EBITDA 利息倍数中不包括资本化利息;

3、2008 年三季报未经审计, 带*号财务指标已经年化处理. 分析师 涂盈盈 [email protected] 王中坤 [email protected]

电话: (010)66428877 传真: (010)66426100

2009 年3月16 日 发债主体 江苏省国信资产管理集团有限公司 发行规模

10 亿元;

20 亿元;

10 亿元 存续债券简称

08 苏国信 CP02;

08 苏国信 CP03;

08 苏国信 CP04 债券存续期 2008/07/10~2009/07/09 2008/09/27~2009/09/26 2008/12/30~2009/12/29 上次评级时间

2008 年12 月10 日 上次评级结果 债项级别 A-1 评级展望 稳定 主体级别 AA+ 跟踪评级结果 债项级别 A-1 评级展望 稳定 主体级别 AA+ 基本观点 中诚信国际维持江苏省国信资产管理集团有限公司(以 下简称 江苏国信 或 公司 )的08 苏国信 CP

02、08 苏 国信 CP03 和08 苏国信 CP04 的A-1 债项级别,与AA+的主 体级别,信用展望为稳定. 本级别反映了公司各业务板块不断发展并具备较强的竞 争实力与规模优势、较强的财务弹性以及较多易变现资产为 公司提供的流动性支持.中诚信国际同时关注公司电力燃料 价格波动、区域电力供需缺口明显缓解以及不断增大的债务 规模等因素对公司未来发展的影响. 优势 ? 有力的政府支持. 作为江苏省最大的政府投资主体和国 有资产授权经营主体之一,公司承担了众多重点基础设 施项目建设,并与政府各级部门保持了良好的合作关 系. ? 较强的竞争实力. 经过多年的发展, 公司的基础能源产 业、 信托业等均形成了一定的规模优势.

2007 年江苏国 信可控电力装机容量已居江苏省第四位,

2008 年公司电 力装机容量得到进一步增长,信托资产规模居全国同行 业前列,不断增强的资产规模为其持续稳定发展提供了 有力支持. ? 较多易变现资产为公司提供的流动性支持. 目前江苏国 信拥有交通银行、 华能国际、 南京银行等上市公司股权, 该部分资产质量优良,且流动性很强,2008 年12 月底 市值超过