PDF《华润股份有限公司 2019 年度第三期中期票据信用评级报告》

CPI温和上涨,PPI和PPIRM均呈先降后 升态势;

就业形势稳中向好. 2018年1~6月,三大产业保持较好增长态 势,农业生产基本稳定;

工业生产增速与上年 全年水平持平,但较上年同期有所回落,工业 企业利润保持较快增长;

服务业保持较快增长, 仍是支撑经济增长的主要力量. 制造业投资增速有所加快,但房地产开发 投资和基础设施建设投资增速有所放缓,导致 固定资产投资增速有所放缓.2018年1~6月, 全国固定资产投资(不含农户)29.7万亿元, 同比增长6.0%,增速有所放缓.受益于相关部 门持续通过减税降费、简化行政许可与提高审 批服务水平、降低企业融资成本等措施,民间 投资同比增速(8.4%)仍较快.受上年土地成 交价款同比大幅增长的 滞后效应 、抵押补充 贷款(PSL)大幅增长推升棚改贷规模等因素 影响, 房地产投资保持较快增速 (9.7%) , 但2018 年以来棚改项目受理偏向谨慎以及房企融资渠 道趋紧, 导致2018年3月以来房地产开发投资持 续回落;

由于金融监管加强,城投公司融资受 限,加上地方政府融资规模较上年同期明显减 少导致地方政府财力有限,基础设施建设投资 同比增速(7.3%)明显放缓;

受到相关政策引 导下的高技术制造业投资和技术改造投资增速 较快的拉动,制造业投资同比增速(6.8%)继 续加快. 居民消费增速小幅回落,但仍保持较快增 速.2018年1~6月,全国社会消费品零售总额 18.0万亿元,同比增速(9.4%)出现小幅回落, 但仍保持较快增长.具体来看,汽车消费同比 增速(2.7%)和建筑及装潢材料消费同比增速 (8.1%)明显放缓;

化妆品类、家用电器和音 响器材类、通讯器材类等升级类消费,以及日 用品类、粮油食品、饮料烟酒类等基本生活用 品消费保持较快增长;

此外,网上零售保持快 速增长,全国网上商品和服务零售额同比增速 (30.1%) 有所回落但仍保持快速增长. 中国居 民消费持续转型升级,消费结构不断优化,新 兴业态和新商业模式发展较快,消费继续发挥 支撑经济增长的重要作用. 进出口增幅有所回落.2018年1~6月,中 ........