编辑: 于世美 2015-09-08
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? 主要观点 大气污染防治促清洁能源消费 在环保压力与日俱增的背景下,天然气消费的清洁性环保性优势更为显 现,能源消费结构调整,降低煤炭的消费比重,增加清洁能源的消费比 重是治理大气污染的主要途径, 政策面的持续推动将增加天然气消费量. 气价市场化程度提高 《中共中央国务院关于推进价格机制改革的若干意见》要求,加快推进 能源价格市场化.按照 管住中间、放开两头 总体思路,推进电力、 天然气等能源价格改革,促进市场主体多元化竞争,稳妥处理和逐步减 少交叉补贴,还原能源商品属性.近期规定的供需双方可以基准门站价 格为基础,在上浮 20%、下浮不限的范围内协商确定具体门站价格,则 意味着进一步放松价格管制,增加价格弹性,气价市场化程度提高. ? 投资建议: 评级为:未来十二个月内,增持. 天然气作为一种优质、 高效、 清洁的低碳能源, 随着我国能源消费结构、 节能减排等因素的影响,天然气成为大力发展的能源品种.清洁能源的 使用有利于天然气消费增长,同时,天然气价格改革的逐步推进,对行 业形成长期利好.维持行业 增持 的投资评级. 建议关注关注管道利用率提升,业绩进入加速增长阶段的公司,如陕天 然气、国新能源和金鸿能源等;

以及产业链较为完善的公司,如金鸿能 源,中天能源等. ? 数据预测与估值 重点关注股票业绩预测和市盈率 股票代码 公司名称 股价 EPS PE PBR 投资评级 14A 15E 16E 14A 15E 16E

002267 陕天然气 13.40 0.49 0.58 0.71 27.35 23.10 18.87 3.11 谨慎增持

601139 深圳燃气 9.82 0.33 0.40 0.44 29.66 24.55 22.32 3.05 谨慎增持

600617 国新能源 25.17 0.65 0.66 0.80 38.76 38.14 31.46 2.95 谨慎增持

000669 金鸿能源 17.30 0.43 0.54 0.62 40.09 32.04 27.90 7.43 谨慎增持

002700 新疆浩源 14.70 0.25 0.34 0.40 59.18 43.24 36.75 7.60 中性

600333 长春燃气 8.30 0.05 0.07 0.08

181 119

104 2.30 中性 资料来源:上海证券研究所 增持 ――维持 日期:2015 年11 月26 日 行业:公用事业 冀丽俊 021-53519888-1921 [email protected] 执业证书编号:S0870510120017 行业经济数据跟踪(2015 年1-9 月) 通行 行业经济数据跟踪(12 年1-3 月) 通行 销售收入(亿元) 4011.83 累计增长% 8.84 利润总额(亿元) 294.80 累计增长% 0.93 近6个月行业指数与沪深

300 指数比较 报告编号:JLJ15-AIT02 首次报告日期: 相关报告: -50.00% -40.00% -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 燃气Ⅱ(申万) 沪深300 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 环保加强、气价市场化促天然气消费 ――2016 年燃气行业投资策略 证券研究报告/行业研究/年度策略 年度策略

2 2015 年11 月26 日日目录

一、近期动态情况.4

1、总体情况:消费与生产小幅增长.4

2、价格:震荡下跌.6

3、下半年投资增速放缓.7

4、经济数据跟踪.7

二、环保加强、气价市场化促天然气消费.8

1、大气污染防治促清洁能源消费.8

2、天然气消费增速放缓.9

3、供需由紧平衡趋向宽松.11

4、气价市场化程度提高.13

三、市场表现:跑赢沪深 300.15

1、指数走势:跑赢沪深 300.15

2、估值:与历史平均相近.16

四、行业评级和投资策略.17

1、给予行业 增持 投资评级.17

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