PDF《环保加强、气价市场化促天然气消费》

2、关注管道利用率提升和产业链相对完善的公司.17

3、重点公司.18

五、风险提示.18 年度策略

3 2015 年11 月26 日日图图1:天然气消费量增长情况.4 图2:天然气产量增长情况.4 图3:天然气进口量增长情况.5 图4:液化天然气进口数量和价格走势图.5 图5:NYMEX 天然气期货收盘价走势图 单位: 美元/百万英 热单位.6 图6:国内部分液化气出厂价格走势图.6 图7:天然气投资增速.7 图8:燃气生产和供应业月收入总额增长情况%7 图9:燃气生产和供应业月利润总额增长情况%8 图10:2014 年能源消费结构.9 图11:天然气消费量同比增长情况.10 图12:天然气消费分行业情况(2012 年)11 图13:天然气产量同比增长情况.11 图14:天然气进口管道线路情况.12 图15:管道天然气和液化天然气进口情况 单位:十亿立 方米.13 图16:燃气行业指数与沪深

300 指数市场表现对比.15 图17:燃气板块公司股价变动情况.16 图18:行业与沪深

300 估值比较.16 图19:行业相对于沪深

300 的溢价情况.17 表表1:天然气定价情况.14 表2:燃气行业重点关注股票业绩预测和市盈率.19 年度策略

4 2015 年11 月26 日日

一、近期动态情况

1、总体情况:消费与生产小幅增长 1-9 月份,天然气产量

931 亿立方米,同比增长 2.42%;

天然气 进口量

449 亿立方米,增长 2.51%;

天然气表观消费量

1356 亿立方 米,增长 2.10%. 总体来看,2015 年1-9 月,天然气消费与生产均呈现小幅增长 情况,增速较上年降低. 图1:天然气消费量增长情况 数据来源:WIND 上海证券研究所 图2:天然气产量增长情况 数据来源:WIND 上海证券研究所 (20.00) (10.00) 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 消费量同比增长% 2013年 消费量同比增长% 2014年 消费量同比增长% 2015年(6.00) (4.00) (2.00) 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 产量同比增长% 2013年 产量同比增长% 2014年 产量同比增长% 2015年 年度策略

5 2015 年11 月26 日日图3:天然气进口量增长情况 数据来源:WIND 上海证券研究所

10 月,液化天然气进口

160 万吨,同比增长 16.01%,环比增 长23.76%;

1-10 月, 液化天然气累计进口

1574 万吨, 同比下降 2.30%.

10 月, 进口价格为

417 美元/吨, 同比下跌 34.97%, 环比上涨 8.43%;

1-10 月,平均进口价格为

464 美元/吨,同比下跌 24.52%. 图4:液化天然气进口数量和价格走势图 数据来源:WIND 上海证券研究所 (40.00) (20.00) 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 180.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 进口量同比增长% 2013年 进口量同比增长% 2014年 进口量同比增长% 2015年0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 700.00 800.00 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 进口数量:液化天然气:当月值(万吨) 左轴 进口平均单价:液化天然气:当月值(美元/… 年度策略

6 2015 年11 月26 日日

2、价格:震荡下跌

11 月23 日,NYMEX 天然气期货收盘价为 2.21 美元/百万英热 单位,较上年年底价格 2.91 美元/百万英热单位下跌 0.70 美元/百万 英热单位,跌幅 24.05%.年中表现为震荡下跌,10 月快速下跌后 略有回升. 图5:NYMEX 天然气期货收盘价走势图 单位:美元/百万英热单位 数据来源:WIND 上海证券研究所 近期,国内液化气出厂价格稳定.其中广州华凯液化气出厂价 为4820 元/吨(11 月20 日) ,较上年年底(12 月26 日)提高