PDF《2014.4》

1 季度成交表现较弱的情况下, 更加剧其库存压力. 在市场成交大幅缩减之后, 库存消化周期被显著拉长. 前期定位错误导致价格虚高,个别项目价格修正属正常之举.我们也注意到成都、上海、广州等城市 也开始传出楼盘降价信息.整体上这些城市与杭州等截然不同,并不存在供应过量的库存去化压力.反而 是企业自身资金问题、 项目产品定位问题、 企业战略方向改变等都成为降价的主要因素, 在市场 敏感期 而被催化或加速放大,因而显得尤为极端.正基于此,我们认为对于此类项目或企业本身行为而出现的楼 盘降价,不会引发当地城市市场的集体 恐慌性抛盘 . 结合

4 月份市场表现来看,虽然月内开发商推案规模和营销力度均明显提升,国内房地产市场成交并 未出现转暖,7 成重点城市成交量环比下跌,成都、重庆二市环比跌幅过半,同比方面,重点城市成交量 更是全线下滑.以一线城市中降幅最大的北京为例,月内全市商品住宅供应量已经超过

100 万方,但市场 整体需求处于低位,月内成交量只有不足

50 万,市场短期去化速度明显不足. 我们认为,国内楼市成交回调之势已经确立,受供求关系影响,短期内市场仍难走出调整期,在整体 去化压力之下,降价范围或将进一步扩大,因此对于资金较为紧张的企业来说,应尽早合理调价,提升企 业周转速度. 虽然得益于地方分类调控可能迈向纵深所带来政策利好, 下半年部分城市成交或将加速恢复, 但受到经济增速趋缓、信贷持续紧张等困扰,整体来看,年内市场成交仍然难以达到去年的火热程度. 企业降价、政府分类调控双管齐下,短期内仍难走出调整期

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1、一季度 GDP 增速 7.4%,国民经济增速有所放缓

2014 年一季度 GDP 总值

128213 亿元,按可比价格计算,同比增长 7.4%,增速比上季度回落 0.3 个百分点;

环比上涨 1.4%.拉动经济增长的 三驾马车 中,无论是投资、进出口还是消费,一季度表 现都相对比较疲软,所以一季度 GDP 增速放缓也在意料之中.

2、固定资产投资和房地产投资增速双降

3 月我国固定资产投资

38096 亿元, 环比增长 25.6%, 同比增长 17.35%;

其中房地产投资

7383 亿元, 环比下跌 7.2%,同比增长 14.2%.固定资产投资增速继续回落,低于市场预期.地方投资回落是投资快速 回落的重要原因.

3、3 月新增贷款

10500 亿元,社会融资大幅缩水

3 月份信贷增速减为负值,信贷低于预期,社会融资大幅缩水.一方面是总体经济下滑,信贷信用风 险增大,信贷需求在一月集中释放之后减弱;

另一方面,社会融资被央行有效控制.社会融资的大幅缩水 直接导致地产开发商的融资成本增加,对购房者的贷款需求亦形成压力.

4、进出口增速双向下降,进出口增长持续低迷

3 月我国进出口总值 3325.2 亿美元,同比下降 9%.2014 年一季度我国进出口总值 9658.8 亿美元, 下降 1%.进出口增速意外双降有两方面原因:一方面,去年

3 月内地对香港的异常贸易垫高了进出口基 数.受高基数的影响,今年

3 月,内地对香港进出口下降 43.3%,导致进出口下降了 5.9%. 另一方面今 年一季度新兴经济体疲弱的影响. 一季度宏观经济增速有所放缓,进出口需求小幅下滑

4 4 月份,在无锡调整购房落户政策之后,南宁将周边区域纳入南宁市民购房资格范围.另外,杭州萧 山、天津等地也在酝酿出台 救市 政策.目前来看,无论是已经出台的还是传言待出台的调控政策,有 以下三大特征: