PDF《行业动态分析》

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司.

各项声明请参见报告尾页. Table_ Title

2014 年09 月08 日 基础化工 Tabl e_Summary 长期战略看好新材料、 复合肥和中间体等成长 品,策略看多 两高 周期品 投资要点: 成长品关注估值合理的高成长新材料品种 (鼎龙股份、 康得新) , 稳健的长期投资品种渠道品牌类(史丹利、金正大) ,低估值、增长确定性 强的农药医药中间体(联化科技、华邦颖泰、辉丰股份、雅本化学、永太 科技) ,业务由单一 MDI 生产商转型为园区一体化、多产品化工巨头的万 华化学,细分领域高成长企业(三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材 料、西陇化工) .化工周期品种逐步将进入需求旺季,产品价格的躁动期或 将出现,而染料、农药中百草枯、乙酰甲胺磷、促进剂等价格趋势仍然向 好,因此我们继续建议逢低关注浙江龙盛、阳谷华泰、沙隆达 A、华峰超 纤.此外,我们目前策略上看好 两高 (高集中度、高开工率) ,部分行 业由于供需格局改善、企业协同、下游补库等原因造成产品价格的修复性 反弹.我们在

14 年中期策略中已梳理了符合两高特征的子行业,我们认为 目前可积极布局的品种包括 MDI (万华化学) 、 钛白粉 (佰利联、 金浦钛业、 安纳达、中核钛白) 、粘胶(三友化工) 、磷肥(云天化、兴发集团、六国 化工、司尔特) 、硫酸钾(冠农股份、青岛碱业) 、橡胶助剂(中化国际、 阳谷华泰) 、己内酰胺(鲁西化工) 、醋酸(华鲁恒升) 、醋酸乙烯(皖维高 新)和玻纤等.主题投资品种建议关注红星发展、三友化工、准油股份、 沧州明珠、江苏国泰、新宙邦等.交易性机会除上述钛白粉外,还建议关 注细分龙头提价系列(金禾实业) 、海翔药业、青岛碱业. 硫酸钾方面,国投罗钾

150 万吨硫酸钾装Z重启中,预计中旬全部恢复正 常生产.由于订单较多,罗布泊钾盐(51%粉)价格上调

100 元至

3600 元/ 吨,51%颗粒无货暂不报价.关注我们前期提示的冠农股份和青岛碱业. 钛白粉方面,上周四川龙蟒宣布在

8 月份价格基础上上调自身钛白粉价 格,LR-996 价格上调

500 元/吨,LR-972 价格上调

400 元/吨,LR-108 价格 上调

200 元/吨.关注佰利联、中核钛白、金浦钛业和安纳达. 粘胶方面,南方市场粘胶短纤价格上调

200 元/吨,由于生产企业、流通 环节和下游库存均处于低位,我们预计粘胶短纤企业近期有望再次上调出 厂价.关注三友化工、澳洋科技、南京化纤和新乡化纤. MDI 方面,8 月底万华化学率先将

9 月聚合 MDI 价格上调

1000 元/吨至

16700 元/吨,随后拜耳、亨斯迈和巴斯夫分别将报价上调

600、400 和1000 元/吨,三公司聚合 MDI 价格分别为

15500、16500 和16500 元/吨.市场价 格也跟随各厂商挂牌价而出现上涨,我们前期关于 MDI 价格触底回升的论 断再次得到验证,再次推荐万华化学. 风险提示:化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等 重点公司 股价 13EPS 14EPS 15EPS PE PB 浙江龙盛 14.71 0.91 2.15 2.57

7 2.2 沙隆达 A 12.57 0.54 1.10 1.53

11 4.1 华峰氨纶 10.38 0.37 0.83 1.05

13 3.8 康得新 27.65 0.70 1.10 1.52

25 6.4 鼎龙股份 13.88 0.27 0.35 0.57

40 5.6 Table_Bas eInf o 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Table_C hart 行业表现 资料来源:Wind 资讯 Table_C han geRat e % 1M 3M 12M 相对收益 6.12 10.97 15.40 绝对收益 9.53 23.01 17.71 Table_Au tho r 王席鑫 分析师 SAC 执业证书编号:S1450514050003 [email protected] 021-68763626 孙琦祥 分析师 SAC 执业证书编号:S1450514050001 [email protected] 021-68765993 袁善宸 分析师 SAC 执业证书编号:S1450514070002 [email protected] 021-68765906 Table_C ontac ter 报告联系人 肖晴 021-68767803 [email protected] Tabl e_Re port 相关报告 看好估值合理、成长持续性 强的新材料、复合肥和中间 体2014-08-31 成长看好新材料、复合肥和 中间体,周期策略看好 两高 2014-08-25 周期品策略看多 两高 类, 成长首选新材料、复合肥、 中间体和细分领域龙头 2014-08-18