PDF《公司动态分析》

755 678 1,224 1,909 2,861 FCFF (434) (387)

10 246

401 FCFE

234 (193)

646 873 1,227 (转下页…)

4 公司动态分析/中国神华 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 附表:财务报表预测(续) 单位:百万元 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 资产负债表 现金

755 678 1,224 1,909 2,861 应收账款

603 667 1,141 1,238 1,437 存货

42 47

80 82

101 其他流动资产

413 323

323 323

323 流动资产合计 1,814 1,714 2,768 3,551 4,722 固定资产 2,124 2,354 2,729 3,278 3,927 无形资产 2,999 3,408 3,822 4,227 4,621 长期投资

272 502

531 567

613 其他长期资产

425 495

495 495

495 非流动资产合计 5,820 6,758 7,577 8,568 9,656 总资产合计 7,633 8,472 10,345 12,119 14,378 应付账款

530 528

922 931 1,161 短期借款

848 969 1,164 1,363 1,618 其他流动负债

254 402

402 402

402 流动负债合计 1,633 1,898 2,487 2,696 3,181 长期借款 2,740 2,898 3,491 4,090 4,853 递延税及递延收入

508 558

558 558

558 非流动负债合计 3,248 3,456 4,049 4,648 5,411 负债合计 4,882 5,354 6,537 7,344 8,591 股本

8 8

8 8

8 储备 2,423 2,770 3,421 4,330 5,277 少数股东权益

321 339

379 437

501 所有者权益合计 2,752 3,118 3,808 4,775 5,787 负债及所有者权益合计 7,633 8,472 10,345 12,119 14,378 主要财务比率 P/E (x) 20.0 13.5 7.2 4.9 4.4 P/B (x) 2.2 1.9 1.6 1.2 1.0 Dividend yield (%) 1.4 1.4 1.9 3.5 5.1 EV/EBITDA (x) 12.2 11.0 6.5 4.7 4.2 EV/EBIT (x) 15.8 14.1 7.6 5.3 4.8 Gross margin (%) 25.7 24.7 29.8 31.9 31.5 Pre-tax profit margin (%) 16.5 18.5 22.7 25.2 24.9 Net margin (%) 10.0 12.8 16.2 17.9 17.8 SG&

A/sales (%) 5.2 5.3 5.0 5.0 5.0 Effective tax rate (%) 24.8 25.5 25.0 25.0 25.0 ROE (%) 11.3 15.3 24.2 28.2 25.4 ROA (%) 3.8 5.0 8.0 9.8 9.2 Current ratio (x) 1.1 0.9 1.1 1.3 1.5 Stock turnover days (s) 9.2 6.8 7.0 7.0 7.0 A/R turnover days (s) 80.0 73.5 70.0 70.0 70.0 A/P turnover days (s) 93.2 81.4 80.0 80.0 80.0 Interest coverage (x) 3.1 7.5 7.8 9.8 9.7 Net debt/ (cash) to equity (%) 103.0 102.3 90.1 74.2 62.4 Total asset to equity ratio (x) 2.8 2.7 2.7 2.5 2.5 Dividend payout ratio (%) 30.4 28.8 25.3 25.0 25.0 数据来源:公司资料,安信国际预测

5 公司动态分析/中国神华 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 客户服务热线 香港:2213

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